De Zuid-Koreaanse benchmark KOSPI daalde dinsdagochtend bijna 5% naar ongeveer 6.100, waarmee de index de daling van 3,7% van maandag uitbreidde en over vijf sessies 10,1% lager noteerde. Om 9.49 uur in Seoel stond de index nog steeds 4,06% in de min. De trigger was een onthulling van ChangXin Memory Technologies, China's grootste geheugenproducent, dat het vooruitgang had geboekt met een dichter 4F²-chipontwerp. Aandelen van Samsung Electronics en SK Hynix, de twee bedrijven die samen meer dan de helft van de marktkapitalisatie van de KOSPI vertegenwoordigen, daalden elk met ongeveer 5% om 9.13 uur.
Wat CXMT in het weekend aankondigde
Het Chinese bedrijf zei dat het werk had gemaakt van een 4F²-architectuur — een transistorindeling die meer geheugencellen in hetzelfde gebied propt. TrendForce schat dat het ontwerp de geheugendichtheid met 30% tot 50% kan verhogen. CXMT is van plan om tegen het einde van het jaar servergeheugen op basis van dat ontwerp te leveren, gericht op een hogerwaardig marktsegment waar Samsung en SK Hynix momenteel concurreren.
De onthulling sloeg hard in omdat beleggers al zenuwachtig waren over de zware concentratie van Zuid-Korea in geheugenchips. Samsung en SK Hynix hadden de KOSPI in juni boven de 9.000 geduwd. De index noteert nu meer dan 30% onder dat niveau. Zelfs na de verkoopgolf staat de KOSPI nog steeds 44,89% hoger voor 2026, een herinnering aan hoeveel van de rally van dit jaar op de twee chipmakers leunde.
Buitenlandse verkopen ontmoeten vermoeidheid rond aandeleninkoop
De verkoop van dinsdag ging niet alleen over CXMT. Buitenlandse beleggers verkochten netto 341,4 miljard won aan aandelen, terwijl particulieren en instellingen kochten. De daling van maandag weerspiegelde ook buitenlandse verkopen en de bijna-voltooiing van aandeleninkoopprogramma's door chipmakers, volgens SBS News. Die inkoopprogramma's waren een gestage bron van vraag; nu die steun wegvalt, had de markt minder buffer voor slecht nieuws.
De pijn verspreidde zich buiten Seoel. Micron daalde 3,9% en Sandisk 6% in de Amerikaanse handel overnight, volgens Bloomberg-gegevens. De reactie weerspiegelt één zorg: als een Chinese nieuwkomer de dichtheid kan evenaren en de servergeheugenmarkt kan betreden, zou de prijszettingsmacht die Samsung, SK Hynix en Micron hebben genoten kunnen verzwakken.
CXMT's werkelijke positie
Het helpt om de schaal in het oog te houden. CXMT had in het eerste kwartaal ongeveer 8% van de wereldwijde DRAM-omzet, volgens Counterpoint Research. Samsung leidde met 38%, SK Hynix volgde met 29% en Micron had 22%.
CXMT heeft ook een technische horde. Het bedrijf worstelt nog steeds met het stabiliseren van de opbrengsten van high-bandwidth memory, volgens een rapport van Korea Times. Ondertussen bemonsteren Samsung en SK Hynix al de nieuwere HBM4E-generatie. Dus het 4F²-nieuws gaat over een toekomstig productieplan, niet over een onmiddellijke levering die gevestigde leveranciers verdringt.
Dat onderscheid stopte de verkoop niet. Het handelaarsgeheugen van CXMT's debuut in Shanghai in juli is nog vers: de KOSPI daalde die dag meer dan 8% en activeerde een circuit breaker. De beweging van dinsdag was kleiner maar volgde dezelfde reflex.
Een herstelpoging die niet beklijft
Kiwoom Securities-onderzoeker Han Ji-young verwachtte dat dipkopers een herstel tijdens de sessie zouden ontketenen. Tegen laat in de ochtend werd die visie getest maar niet bevestigd. De KOSPI stond om 9.49 uur in Seoel nog steeds 4,06% in de min.
De volgende concrete marker is CXMT's vooruitgang in opbrengst bij high-bandwidth memory en of zijn 4F²-serverchips daadwerkelijk tegen het einde van het jaar worden geleverd. Tot dan leunt de richting van de KOSPI op twee aandelen die meer dan de helft van zijn waarde vertegenwoordigen — en op de vraag of beleggers dit zien als een koopkans of als het begin van een marge-reset.
