O KOSPI, índice de referência da Coreia do Sul, caiu quase 5% para cerca de 6.100 na manhã de terça-feira, ampliando uma queda de 3,7% na segunda-feira e deixando o índice 10,1% mais baixo em cinco sessões. Às 9h49 em Seul, ainda recuava 4,06%. O gatilho foi uma divulgação de fim de semana da ChangXin Memory Technologies, a maior fabricante de memória da China, de que havia progredido em um design de chip 4F² mais denso. As ações da Samsung Electronics e da SK Hynix, as duas empresas que juntas respondem por mais da metade do valor de mercado do KOSPI, caíram cerca de 5% cada até as 9h13.
O que a CXMT anunciou no fim de semana
A empresa chinesa disse ter avançado no trabalho de uma arquitetura 4F² — um layout de transistor que acomoda mais células de memória na mesma área. A TrendForce estima que o design possa aumentar a densidade de memória em 30% a 50%. A CXMT pretende enviar memória para servidores construída com esse design até o final do ano, mirando um segmento de mercado de maior valor onde Samsung e SK Hynix atualmente competem.
A divulgação teve forte impacto porque os investidores já estavam nervosos com a forte concentração da Coreia do Sul em chips de memória. Samsung e SK Hynix haviam levado o KOSPI acima de 9.000 em junho. O índice agora é negociado mais de 30% abaixo desse patamar. Mesmo após a liquidação, o KOSPI ainda acumula alta de 44,89% em 2026, um lembrete de quanto do rali deste ano dependeu das duas fabricantes de chips.
Vendas estrangeiras encontram fadiga de recompra de ações
As vendas de terça-feira não foram apenas sobre a CXMT. Investidores estrangeiros venderam um líquido de 341,4 bilhões de wons em ações, enquanto pessoas físicas e instituições compraram. A queda de segunda-feira também refletiu vendas estrangeiras e a quase conclusão das recompras de ações das fabricantes de chips, segundo a SBS News. Essas recompras eram uma fonte constante de demanda; com esse suporte se esvaindo, o mercado teve menos proteção para más notícias.
A dor se espalhou além de Seul. A Micron caiu 3,9% e a Sandisk 6% nas negociações nos EUA durante a noite, segundo dados da Bloomberg. A reação reflete uma única preocupação: se uma recém-chegada chinesa conseguir igualar a densidade e entrar na memória para servidores, o poder de precificação que Samsung, SK Hynix e Micron desfrutaram pode enfraquecer.
A posição real da CXMT
É útil manter a escala em perspectiva. A CXMT detinha cerca de 8% da receita global de DRAM no primeiro trimestre, segundo a Counterpoint Research. A Samsung liderava com 38%, a SK Hynix vinha em seguida com 29%, e a Micron detinha 22%.
A CXMT também tem um obstáculo técnico. A empresa ainda luta para estabilizar os rendimentos em memória de alta largura de banda, segundo um relatório do Korea Times. Enquanto isso, Samsung e SK Hynix já amostram a geração mais nova HBM4E. Portanto, a notícia do 4F² é sobre um plano de produção futuro, não um envio imediato que desloque fornecedores incumbentes.
Essa distinção não impediu as vendas. A memória dos traders sobre a estreia da CXMT em Xangai em julho ainda está fresca: o KOSPI caiu mais de 8% naquele dia e acionou um circuit breaker. O movimento de terça-feira foi menor, mas seguiu o mesmo reflexo.
Uma tentativa de recuperação que não se firmou
A pesquisadora da Kiwoom Securities, Han Ji-young, esperava que a compra na baixa provocasse uma recuperação durante a sessão. No final da manhã, essa visão foi testada, mas não confirmada. O KOSPI ainda caía 4,06% às 9h49 em Seul.
O próximo marcador concreto é o progresso de rendimento da CXMT em memória de alta largura de banda e se seus chips 4F² para servidores realmente serão enviados até o final do ano. Até lá, a direção do KOSPI depende de duas ações que detêm mais da metade de seu valor — e de se os investidores tratam isso como uma oportunidade de compra ou o início de um reset de margens.
