Strive kaufte zwischen dem 21. und 25. September 1.107 Bitcoin für rund 94,5 Millionen US-Dollar und zahlte durchschnittlich 85.396 US-Dollar pro Coin. Das Unternehmen gab die Käufe am 28. September bekannt und hält nun 27.462 BTC. Es ist der jüngste in einer Reihe wöchentlicher Käufe, die Strive schneller als die meisten Wettbewerber in der Rangliste der Unternehmens-Bitcoin-Halter nach oben gebracht haben.
Woher das Geld kam
Etwa 85 % des in der vergangenen Woche eingesetzten Kapitals stammten aus der Finanzierung über SATA-Vorzugsaktien. Die Ausübung von Warrants brachte weitere 12,4 Millionen US-Dollar ein. Diese Mischung ist wichtig: Strive verkauft keine Produkte und greift nicht auf einbehaltene Gewinne zurück, um Coins zu kaufen – das Unternehmen nutzt seinen Zugang zu den Kapitalmärkten als Finanzierungsquelle, und Vorzugsaktien ermöglichen es, Kapital zu beschaffen, ohne die Stammaktionäre sofort zu verwässern.
Das Unternehmen hat kein Interesse daran gezeigt, auf einen Rücksetzer zu warten. Bitcoin wurde im Bereich von 80.000 bis Mitte 80.000 US-Dollar gehandelt, während Strive kaufte, und der durchschnittlich gezahlte Preis liegt über dem Marktniveau während dieses Zeitraums, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen weiter kaufte, selbst als sich der Preis gegen es bewegte.
Strives Position unter den großen Haltern
Mit 27.462 BTC liegt Strive noch hinter den größten Unternehmensschatzkammern. Doch die Lücke hat sich schnell verkleinert, und das Tempo ist hier die eigentliche Geschichte. Nur wenige börsennotierte Unternehmen haben in einer einzigen Woche so aggressiv Bitcoin hinzugefügt, und noch weniger haben dies mit einer Vorzugsaktienstruktur statt mit reinem Eigenkapital oder Wandelanleihen getan.
Diese Struktur hat ihre eigenen Kosten. Vorzugsaktien zahlen in der Regel eine feste Dividende und stehen bei einer Liquidation vor dem Stammkapital. Wenn der Bitcoin-Preis stagniert, bleibt die Dividendenzahlung dennoch bestehen. Strive betreibt effektiv eine gehebelte Bitcoin-Position mit einem Vorzugsaktien-Mantel, was funktioniert, solange der Preis mitspielt, und unangenehm wird, wenn er es nicht tut.
Die Frage des Timings
Der Kauf im Bereich von 80.000 bis Mitte 80.000 US-Dollar ist kein Kapitulationsgeschäft. Es ist eine Wette darauf, dass die aktuelle Spanne ein Ruhepunkt ist, kein Höhepunkt. Strives Durchschnitt von 85.396 US-Dollar lässt wenig Puffer, falls Bitcoin weiter fällt, obwohl das Unternehmen wiederholt gezeigt hat, dass es bereit ist, den Durchschnitt nach oben zu ziehen, anstatt an der Seitenlinie zu bleiben.
Vorerst ist die Strategie einfach: den Zugang zu den Kapitalmärkten weiter in Bitcoin umwandeln. Es gibt keine Anzeichen dafür, dass Strive langsamer werden will, und die SATA-Fazilität bietet einen bereiten Mechanismus, um weiter Kapital zu beschaffen. Das offensichtliche Risiko ist, was passiert, wenn Vorzugsaktieninvestoren ihr Interesse verlieren – ein Szenario, das das Unternehmen zwingen würde, Käufe über andere, wahrscheinlich teurere Kanäle zu finanzieren.
Der nächste Datenpunkt ist Strives nächste Offenlegung, die zeigen dürfte, ob das Kauftempo bis Ende September anhielt. Bis dahin hat der Markt eine klare Vorstellung davon, wie das Unternehmen bewertet werden möchte: in erster Linie als Bitcoin-Vehikel, in zweiter Linie als operatives Unternehmen.
