Strive kupiła 1107 Bitcoinów za około 94,5 miliona dolarów w okresie od 21 do 25 września, płacąc średnio 85 396 dolarów za monetę. Spółka ujawniła te zakupy 28 września i obecnie posiada 27 462 BTC. To najnowszy z serii cotygodniowych zakupów, które przesunęły Strive w rankingu korporacyjnych posiadaczy Bitcoinów szybciej niż większość konkurentów.
Skąd pochodzą pieniądze
Około 85% kapitału zaangażowanego w zeszłym tygodniu pochodziło z finansowania akcjami uprzywilejowanymi SATA. Wykonanie warrantów dodało kolejne 12,4 miliona dolarów. Ten miks ma znaczenie: Strive nie sprzedaje produktów ani nie sięga do zysków zatrzymanych, aby kupować monety — wykorzystuje dostęp do rynków kapitałowych jako linię finansowania, a akcje uprzywilejowane pozwalają jej pozyskiwać kapitał bez natychmiastowego rozwadniania akcjonariuszy zwykłych.
Spółka nie wykazała zainteresowania czekaniem na spadek. Bitcoin był notowany w przedziale od niskich do średnich 80 000 dolarów, gdy Strive kupowała, a średnia cena, jaką zapłaciła, jest wyższa niż poziom rynkowy w tym okresie, co sugeruje, że kontynuowała zakupy nawet gdy cena szła w przeciwnym kierunku.
Pozycja Strive wśród dużych posiadaczy
Z 27 462 BTC Strive wciąż pozostaje za największymi korporacyjnymi skarbcami. Jednak różnica szybko się zmniejszyła, a tempo jest tu kluczowe. Niewiele spółek publicznych dodało Bitcoin w tak agresywnym tempie w ciągu jednego tygodnia, a jeszcze mniej zrobiło to przy użyciu struktury akcji uprzywilejowanych, a nie zwykłego kapitału własnego lub obligacji zamiennych.
Ta struktura ma jednak swoją cenę. Akcje uprzywilejowane zazwyczaj wypłacają stałą dywidendę i mają pierwszeństwo przed kapitałem zwykłym w przypadku likwidacji. Jeśli cena Bitcoina się zatrzyma, zobowiązanie dywidendowe nie zniknie. Strive w praktyce prowadzi lewarowaną pozycję w Bitcoinie w opakowaniu kapitału uprzywilejowanego, co działa, dopóki cena współpracuje, i staje się niewygodne, gdy przestaje.
Kwestia wyczucia czasu
Kupowanie w przedziale od niskich do średnich 80 000 dolarów nie jest transakcją kapitulacji. To zakład, że obecny zakres jest punktem odpoczynku, a nie szczytem. Średnia Strive na poziomie 85 396 dolarów pozostawia niewielką poduszkę, jeśli Bitcoin spadnie dalej, choć spółka wielokrotnie pokazała, że jest gotowa uśredniać w górę, zamiast siedzieć na uboczu.
Na razie strategia jest prosta: dalej zamieniać dostęp do rynków kapitałowych na Bitcoina. Nie ma oznak, że Strive planuje zwolnić, a facility SATA daje jej gotowy mechanizm do dalszego pozyskiwania kapitału. Oczywistym ryzykiem jest to, co się stanie, jeśli inwestorzy uprzywilejowani stracą apetyt — scenariusz, który zmusiłby spółkę do finansowania zakupów innymi, prawdopodobnie droższymi kanałami.
Następnym punktem danych będzie kolejne ujawnienie Strive, które powinno pokazać, czy tempo zakupów utrzymało się do końca września. Do tego czasu rynek ma jasny obraz tego, jak spółka chce być wyceniana: przede wszystkim jako wehikuł Bitcoinowy, a dopiero potem jako działalność operacyjna.
