Strive köpte 1 107 Bitcoin för cirka 94,5 miljoner dollar mellan den 21 och 25 september, till ett genomsnittspris på 85 396 dollar per mynt. Företaget offentliggjorde köpen den 28 september och innehar nu 27 462 BTC. Det är det senaste i en rad veckovisa köp som har lyft Strive uppåt i rankningen bland företag med Bitcoin i sina balansräkningar snabbare än de flesta av dess konkurrenter.
Var pengarna kom ifrån
Cirka 85 % av kapitalet som användes förra veckan kom från finansiering via preferensaktier av typen SATA. Utnyttjande av teckningsoptioner tillförde ytterligare 12,4 miljoner dollar. Denna mix är viktig: Strive säljer inte produkter eller använder balanserade vinstmedel för att köpa mynt – företaget använder sin tillgång till kapitalmarknaderna som finansieringskälla, och preferensaktier gör det möjligt att resa kapital utan att omedelbart späda ut stamaktieägarna.
Företaget har inte visat något intresse av att vänta på en nedgång. Bitcoin handlades i intervallet 80 000–85 000 dollar medan Strive köpte, och det genomsnittspris företaget betalade ligger över marknadspriset under perioden, vilket tyder på att man fortsatte köpa även när priset rörde sig emot dem.
Strives position bland de stora innehavarna
Med 27 462 BTC ligger Strive fortfarande efter de största företagskassorna. Men gapet har minskat snabbt, och tempot är själva historien. Få börsnoterade företag har lagt till Bitcoin så aggressivt under en enskild vecka, och ännu färre har gjort det med en preferensaktiestruktur snarare än ren egenkapital eller konvertibla skulder.
Den strukturen har sin egen kostnad. Preferensaktier betalar vanligtvis en fast utdelning och har företräde framför stamaktier vid en likvidation. Om Bitcoins pris stannar av försvinner inte utdelningsskyldigheten. Strive driver i praktiken en hävstångsposition i Bitcoin med ett preferensaktieomslag, vilket fungerar så länge priset samarbetar och blir obekvämt när det inte gör det.
Tidpunktsfrågan
Att köpa in sig i intervallet 80 000–85 000 dollar är ingen kapitulationsaffär. Det är en satsning på att det nuvarande intervallet är en vilopunkt, inte en topp. Strives genomsnitt på 85 396 dollar lämnar liten buffert om Bitcoin glider ytterligare, även om företaget upprepade gånger har visat att det är villigt att köpa i uppgång snarare än att stå vid sidan av.
För närvarande är strategin enkel: fortsätt omvandla tillgång till kapitalmarknader till Bitcoin. Det finns inga tecken på att Strive planerar att sakta ner, och SATA-faciliteten ger det en färdig mekanism för att fortsätta resa kapital. Den uppenbara risken är vad som händer om preferensinvesterare tappar aptiten – ett scenario som skulle tvinga företaget att finansiera köp genom andra, sannolikt dyrare, kanaler.
Nästa datapunkt är Strives nästa offentliggörande, som bör visa om köptakten höll i sig till slutet av september. Fram till dess har marknaden en tydlig bild av hur företaget vill värderas: som ett Bitcoin-fordon i första hand, ett operativt företag i andra hand.
