Striveは9月21日から9月25日の間に、約9,450万ドルで1,107ビットコインを購入し、1コインあたり平均85,396ドルを支払った。同社は9月28日にこの購入を開示し、現在27,462BTCを保有している。これは毎週の購入の最新事例であり、Striveを企業のビットコイン保有者ランキングで他のほとんどの同業他社よりも速く上昇させている。
資金の出所
先週投入された資本の約85%はSATA優先株の資金調達によるものだった。ワラントの行使でさらに1,240万ドルが追加された。この組み合わせが重要だ。Striveは製品を販売したり内部留保を活用したりしてコインを購入しているのではなく、資本市場へのアクセスを資金調達ラインとして利用しており、優先株により普通株主を即座に希薄化することなく調達できる。
同社は押し目を待つことに関心を示していない。Striveが購入している間、ビットコインは8万ドル台前半から中盤で取引されており、支払った平均価格はその期間の市場価格を上回っている。これは価格が不利に動いても買い続けたことを示唆している。
大口保有者の中でのStriveの位置づけ
27,462BTCを保有するStriveは、依然として最大の企業トレジャリーの後塵を拝している。しかしその差は急速に縮まっており、ここでのペースが物語の核心だ。1週間でこれほど積極的にビットコインを追加した上場企業はほとんどなく、ましてや普通株や転換社債ではなく優先株構造でそれを成し遂げた企業はさらに少ない。
その構造にはそれなりのコストが伴う。優先株は通常、固定配当を支払い、清算時には普通株主に優先する。ビットコインの価格が停滞すれば、配当義務はなくならない。Striveは事実上、優先株のラッパーをかぶせたレバレッジ型ビットコインポジションを運用しており、価格が協力的なうちは機能するが、そうでなくなると不快になる。
タイミングの問題
8万ドル台前半から中盤での購入は capitulation トレードではない。現在のレンジが天井ではなく休憩点であるという賭けだ。Striveの平均85,396ドルは、ビットコインがさらに下落した場合のクッションをほとんど残さないが、同社は傍観するよりも平均単価を上げることを繰り返し示している。
今のところ、戦略は単純だ。資本市場へのアクセスをビットコインに変換し続けることである。Striveが減速する計画を示す兆候はなく、SATAファシリティは調達を続けるための既成のメカニズムを提供している。明らかなリスクは、優先株投資家が食欲を失った場合に何が起こるかだ。そのシナリオでは、同社は他の、おそらくより高コストなチャネルを通じて購入資金を調達せざるを得なくなる。
次のデータポイントはStriveの次の開示であり、9月末まで購入ペースが維持されたかどうかを示すはずだ。それまでは、市場は同社がどのように評価されたいのかを明確に読み取っている。つまり、第一にビットコインビークル、第二に事業会社としてである。
