A Strive comprou 1.107 Bitcoin por aproximadamente US$ 94,5 milhões entre 21 e 25 de setembro, pagando uma média de US$ 85.396 por moeda. A empresa divulgou as compras em 28 de setembro e agora detém 27.462 BTC. É a mais recente de uma série de compras semanais que impulsionaram a Strive no ranking dos detentores corporativos de Bitcoin mais rapidamente do que a maioria de seus pares.
De onde veio o dinheiro
Cerca de 85% do capital empregado na semana passada veio do financiamento com ações preferenciais SATA. O exercício de warrants adicionou outros US$ 12,4 milhões. Essa combinação importa: a Strive não está vendendo produtos ou recorrendo a lucros retidos para comprar moedas — está usando seu acesso aos mercados de capitais como linha de financiamento, e as ações preferenciais permitem levantar capital sem diluir imediatamente os acionistas ordinários.
A empresa não demonstrou interesse em esperar por uma correção. O Bitcoin estava sendo negociado na faixa de US$ 80.000 baixos a médios enquanto a Strive comprava, e o preço médio pago está acima de onde o mercado estava durante a janela, sugerindo que ela continuou comprando mesmo com o preço se movendo contra ela.
A posição da Strive entre os grandes detentores
Com 27.462 BTC, a Strive ainda está atrás dos maiores tesouros corporativos. Mas a diferença diminuiu rapidamente, e o ritmo aqui é o que chama atenção. Poucas empresas de capital aberto adicionaram Bitcoin de forma tão agressiva em uma única semana, e menos ainda o fizeram com uma estrutura de ações preferenciais em vez de capital próprio direto ou dívida conversível.
Essa estrutura tem seu próprio custo. As ações preferenciais geralmente pagam um dividendo fixo e têm prioridade sobre o capital ordinário em caso de liquidação. Se o preço do Bitcoin estagnar, a obrigação de dividendos não estagna. A Strive está efetivamente operando uma posição alavancada em Bitcoin com um invólucro de capital preferencial, o que funciona enquanto o preço colabora e se torna desconfortável quando não colabora.
A questão do timing
Comprar na faixa de US$ 80.000 baixos a médios não é uma operação de capitulação. É uma aposta de que a faixa atual é um ponto de repouso, não um topo. A média de US$ 85.396 da Strive deixa pouca margem se o Bitcoin cair mais, embora a empresa tenha mostrado repetidamente que está disposta a aumentar a média em vez de ficar de fora.
Por enquanto, a estratégia é direta: continuar convertendo acesso ao mercado de capitais em Bitcoin. Não há indicação de que a Strive planeje desacelerar, e a linha SATA lhe dá um mecanismo pronto para continuar captando recursos. O risco óbvio é o que acontece se os investidores em ações preferenciais perderem o apetite — um cenário que forçaria a empresa a financiar compras por outros canais, provavelmente mais caros.
O próximo ponto de dados é a próxima divulgação da Strive, que deve mostrar se o ritmo de compras se manteve até o final de setembro. Até então, o mercado tem uma leitura clara de como a empresa quer ser avaliada: como um veículo de Bitcoin em primeiro lugar, um negócio operacional em segundo.
