Το Ethereum έχει υποχωρήσει κατά 57% στα 2.100 δολάρια από τον Αύγουστο του 2025, ωθώντας τον λόγο ETH/BTC προς τα κάτω κατά 37% στο ίδιο διάστημα. Ωστόσο, μέσα στην αδυναμία της τιμής, ο όγκος συναλλαγών εντός αλυσίδας και η συνολική κλειδωμένη αξία (TVL) στο οικοσύστημα του Ethereum παραμένουν κοντά σε ιστορικά υψηλά – μια αντίφαση που έχει τραβήξει την προσοχή του Geoff Kendrick της Standard Chartered. Κάνει μια άμεση σύγκριση με την Amazon κατά τη διάρκεια της κατάρρευσης dot-com το 2001, υποστηρίζοντας ότι τα θεμελιώδη μεγέθη του δικτύου θα μπορούσαν να τροφοδοτήσουν μια ανάκαμψη.
Το παράδοξο της πορείας της τιμής και των on-chain δεδομένων
Η υποχώρηση ήταν βάναυση. Το Ether διαπραγματεύεται σε επίπεδα που είχαν παρατηρηθεί τελευταία φορά στις αρχές του 2024, και ο λόγος έναντι του bitcoin έχει καταρρεύσει. Ωστόσο, το δίκτυο δεν επιβραδύνεται. Οι καθημερινές συναλλαγές και η TVL διατηρούνται σε ιστορικά υψηλά, υποδηλώνοντας πραγματική χρήση που δεν αποτυπώνεται στην τιμή του token. Αυτή η διάσπαση μεταξύ χρήσης και αποτίμησης είναι σπάνια στην κρυπτογράφηση και αποτελεί τον πυρήνα της θέσης του Kendrick.
Η αναλογία της Standard Chartered με την Amazon
Ο Kendrick βλέπει το Ethereum εκεί που ήταν η Amazon το 2001 – βαθιά δυσμενές, αλλά με υποκείμενη υποδομή που τελικά θα κυριαρχούσε. Προβλέπει ανάκαμψη στα 4.000 δολάρια έως το τέλος του τρέχοντος έτους και 40.000 δολάρια έως το 2030, ένα επίπεδο που θα ωθούσε τον λόγο ETH/BTC πίσω στα υψηλά του 2021. Η πρόβλεψη της τράπεζας βασίζεται στον αυξανόμενο ρόλο του Ethereum στα tokenized real-world assets και στα stablecoins.
Η κυριαρχία του Ethereum στα stablecoins και στα RWA
Το Ethereum εξακολουθεί να κατέχει μεταξύ 50% και 65% της αγοράς stablecoins και tokenized real-world assets. Αυτή η κυριαρχία συχνά αναφέρεται ως διαρθρωτικός μοχλός ανάπτυξης – μια ρόδα που θα μπορούσε να περιορίσει την προσφορά καθώς περισσότερα ιδρύματα εκδίδουν και διαπραγματεύονται αυτά τα περιουσιακά στοιχεία στο δίκτυο. Εάν αυτή η τάση επιταχυνθεί, υποστηρίζεται, η τιμή θα πρέπει τελικά να φτάσει την χρήση.
