Ethereum ha caído un 57% hasta los $2,100 desde agosto de 2025, lo que ha reducido el ratio ETH/BTC en un 37% durante el mismo período. Pero en medio de la debilidad de los precios, los volúmenes de transacciones en cadena y el valor total bloqueado en el ecosistema de Ethereum se mantienen cerca de máximos históricos, una desconexión que ha llamado la atención de Geoff Kendrick de Standard Chartered. Él está estableciendo una comparación directa con Amazon durante el desplome de las puntocom en 2001, argumentando que los fundamentos de la red podrían impulsar una recuperación.
La acción del precio y la paradoja en cadena
El retroceso ha sido brutal. Ether cotiza a niveles vistos por última vez a principios de 2024, y el ratio frente a bitcoin se ha desplomado. Sin embargo, la red no se está desacelerando. Las transacciones diarias y el TVL se mantienen en máximos históricos, lo que indica un uso real que no se refleja en el precio del token. Este tipo de división entre uso y valoración es poco común en cripto, y es el núcleo de la tesis de Kendrick.
La analogía de Standard Chartered con Amazon
Kendrick ve a Ethereum donde estaba Amazon en 2001: profundamente desfavorecido, pero con una infraestructura subyacente que eventualmente dominaría. Él proyecta un rebote a $4,000 para finales de este año y $40,000 para 2030, un nivel que llevaría al ratio ETH/BTC de vuelta a sus picos de 2021. La apuesta del banco se basa en el creciente papel de Ethereum en activos tokenizados del mundo real y stablecoins.
El dominio de Ethereum en stablecoins y RWA
Ethereum aún controla entre el 50% y el 65% del mercado de stablecoins y activos tokenizados del mundo real. Este dominio se cita a menudo como un motor de crecimiento estructural, un volante que podría ajustar la oferta a medida que más instituciones emitan y negocien estos activos en la red. Si esa tendencia se acelera, se argumenta, el precio eventualmente debería alcanzar el uso.
