अगस्त 2025 के बाद से Ethereum की कीमत 57% गिरकर $2,100 पर आ गई है, जिससे ETH/BTC अनुपात में इसी अवधि में 37% की गिरावट आई है। लेकिन कीमत में कमजोरी के बावजूद, Ethereum पारिस्थितिकी तंत्र में ऑन-चेन लेन-देन की मात्रा और कुल लॉक किया गया मूल्य (TVL) लगभग रिकॉर्ड ऊंचाई पर बना हुआ है — यह एक विसंगति है जिसने स्टैंडर्ड चार्टर्ड के Geoff Kendrick का ध्यान आकर्षित किया है। वह सीधे तौर पर 2001 के डॉट-कॉम संकट के दौरान Amazon से तुलना कर रहे हैं, और तर्क देते हैं कि नेटवर्क की मूलभूत अर्थव्यवस्था इसकी रिकवरी को गति दे सकती है।
मूल्य कार्रवाई और ऑन-चेन विरोधाभास
यह गिरावट बेहद कठोर रही है। Ether उस स्तर पर कारोबार कर रहा है जो आखिरी बार 2024 की शुरुआत में देखा गया था, और Bitcoin के मुकाबले अनुपात में भारी गिरावट आई है। फिर भी नेटवर्क धीमा नहीं पड़ रहा है। दैनिक लेन-देन और TVL अपने सर्वकालिक उच्चतम स्तर पर बने हुए हैं, जो वास्तविक उपयोग का संकेत देते हैं जो टोकन की कीमत में प्रतिबिंबित नहीं होता। उपयोग और मूल्यांकन के बीच इस तरह का विभाजन क्रिप्टो में दुर्लभ है, और यही Kendrick की थीसिस का मूल है।
स्टैंडर्ड चार्टर्ड का Amazon उदाहरण
Kendrick Ethereum को वहाँ देखते हैं जहाँ Amazon 2001 में था — बहुत अधिक उपेक्षित, लेकिन इसके अंतर्निहित बुनियादी ढांचे के साथ जो अंततः हावी होगा। वह इस वर्ष के अंत तक $4,000 और 2030 तक $40,000 तक रिबाउंड का अनुमान लगा रहे हैं, एक स्तर जो ETH/BTC अनुपात को 2021 के शिखर पर वापस ले जाएगा। बैंक का यह दावा टोकनाइज़्ड वास्तविक दुनिया की संपत्तियों (RWA) और स्टेबलकॉइन्स में Ethereum की बढ़ती भूमिका पर आधारित है।
Ethereum का स्टेबलकॉइन और RWA प्रभुत्व
Ethereum अभी भी स्टेबलकॉइन्स और टोकनाइज़्ड वास्तविक दुनिया की संपत्तियों के बाजार में 50% से 65% के बीच नियंत्रण रखता है। इस प्रभुत्व को अक्सर एक संरचनात्मक विकास चालक के रूप में उद्धृत किया जाता है — एक फ्लाईव्हील जो आपूर्ति को कस सकता है क्योंकि अधिक संस्थान इस नेटवर्क पर इन परिसंपत्तियों को जारी और व्यापार करते हैं। यदि यह प्रवृत्ति तेज होती है, तो तर्क यह है कि कीमत अंततः उपयोग के साथ तालमेल बिठा लेगी।
