نسبت جریان صندوق بیتکوین در بایننس به بازه بین ۰٫۰۱۰ و ۰٫۰۱۲ کاهش یافته است — سطحی که از سال ۲۰۱۸ تنها پنج بار به آن رسیده است. هر یک از این موارد قبل از یک بهبود قابل توجه رخ داده است. اما شرایط فعلی به هیچ وجه ساده نیست: بیتکوین در ۲۴ ساعت گذشته ۳٫۵٪ کاهش یافت و به ۷۴,۷۵۰ دلار رسید، در حالی که حدود ۱٫۴ میلیارد دلار در هفته گذشته از ETF های اسپات بیتکوین ایالات متحده خارج شده است.
مفهوم نسبت جریان صندوق
نسبت جریان صندوق بیتکوین میزان فعالیت بیتکوین در صرافیها را نسبت به شبکه کلی اندازهگیری میکند. خوانش پایین به این معناست که کوینهای کمتری به صرافیها منتقل میشوند که معمولاً نشاندهنده فشار فروش ضعیفتر است. وقتی کوینها در صرافیها نیستند، دارندگان عجلهای برای فروش ندارند — شرایطی که از نظر تاریخی با کفهای بازار همراستا بوده است.
تاریخچه دورههای نسبت پایین
این معیار از سال ۲۰۱۸ تنها پنج بار به این محدوده رسیده است. هر بار، بیتکوین بعداً یک حرکت صعودی شدید داشت. فازهای کمعلاقهمندی با کفهای نزدیک ۳,۰۰۰ دلار در سال ۲۰۱۸، ۹,۰۰۰ دلار در سال ۲۰۲۰ و ۲۵,۰۰۰ دلار در سال ۲۰۲۳ همراستا بود. خوانش فعلی نشاندهنده شرایط برای یک برگشت بالقوه دیگر است، اما محیط کلان این بار متفاوت است.
عامل مقابل کلان
بازدهی اوراق قرضه ۳۰ ساله خزانهداری آمریکا از ۵٪ فراتر رفته است و داراییهای با درآمد ثابت را نسبت به داراییهای بدون بازده مانند بیتکوین جذابتر کرده است. این تغییر سرمایه را از ارزهای دیجیتال خارج میکند. خروج ۱٫۴ میلیارد دلاری از ETF ها در هفته گذشته منعکسکننده همین روند است — پول نهادی به سمت بازدهیهای امنتر در حال چرخش است.
آنچه تحلیلگران زیر نظر دارند
تحلیلگر MorenoDV شرایط فعلی را یک 'منطقه تصمیم' توصیف کرده است که در آن بیتکوین میتواند در صورت پایین ماندن تقاضا ضعیف بماند، یا خستگی فروش میتواند زمینه را برای بهبود فراهم کند. Rand Group در ایکس استدلال کرد که برخی از انفجاریترین حرکات بیتکوین پس از دورههایی رخ داده است که تقریباً هیچ کس توجه نمیکرد، و به نمودار نسبت ریسک سمت فروش (Sell-Side Risk Ratio) اشاره کرد. تحلیلگر کلان Brian Truong بیان کرد که توجه کم همراه با کاهش فشار فروش از نظر تاریخی شرایطی را برای برگشتهای ناگهانی ایجاد کرده است. تصویر بزرگتر از اقدام روزانه قیمت مهمتر است، با توجه به ترکیب جریان کم در صرافی و کاهش نویز بازار.
سوال اکنون این است که آیا تقاضا قبل از اینکه بادهای مخالف کلان بیشتر شوند، افزایش مییابد. با بازدهی بالای خزانه و تسریع خروج از ETF ها، سیگنال آنچین به تنهایی ممکن است کافی نباشد — اما از نظر تاریخی، نقطه شروع قابل اعتمادی بوده است.
