יחס זרימת הקרנות של ביטקוין בבינאנס ירד לטווח של 0.010 עד 0.012 - רמה שהושגה רק חמש פעמים מאז 2018. כל אחד מהמקרים הללו קדם להתאוששות משמעותית. אבל התמונה הנוכחית רחוקה מלהיות פשוטה: ביטקוין ירד ב-3.5% ב-24 השעות האחרונות ל-74,750 דולרים, עם יציאה של כ-1.4 מיליארד דולרים מתעודות הסל של ביטקוין בארה"ב בשבוע האחרון.
מה מודד יחס זרימת הקרנות
יחס זרימת הקרנות של ביטקוין עוקב אחר כמות הפעילות של ביטקוין בבורסות ביחס לרשת הרחבה יותר. קריאה נמוכה פירושה שמטבעות פחות נעים לבורסות, מה שבדרך כלל מסמן לחץ מכירה חלש יותר. כאשר מטבעות נשארים מחוץ לבורסות, המחזיקים אינם ממהרים למכור — מצב שהיסטורית התיישר עם תחתיות שוק.
היסטוריה של תקופות יחס נמוך
המדד נגע בטווח הזה רק חמש פעמים מאז 2018. בכל פעם, ביטקוין ביצע מאוחר יותר תנועה חדה כלפי מעלה. שלבי עניין נמוך התיישרו עם תחתיות סביב 3,000 דולרים ב-2018, 9,000 דולרים ב-2020 ו-25,000 דולרים ב-2023. הקריאה הנוכחית מרמזת על היערכות להיפוך פוטנציאלי נוסף, אבל הסביבה המקרו-כלכלית שונה הפעם.
המשקל הנגדי המקרו-כלכלי
תשואת האג"ח האמריקאית ל-30 שנה טיפסה מעל 5%, מה שהופך נכסים בעלי תשואה קבועה לאטרקטיביים יותר ביחס לנכסים לא מניבים כמו ביטקוין. השינוי הזה מושך הון הרחק מקריפטו. הזרמות של 1.4 מיליארד דולרים מתעודות הסל בשבוע האחרון משקפות את אותה מגמה — כסף מוסדי מסתובב לעבר תשואות בטוחות יותר.
מה אנליסטים עוקבים
האנליסט MorenoDV תיאר את ההגדרה הנוכחית כ'אזור הכרעה' שבו ביטקוין עלול להישאר חלש אם הביקוש יישאר נמוך, או שמיצוי מכירות יכול להניח את הבסיס להתאוששות. Rand Group ב-X טען שחלק מהתנועות הנפיצות ביותר של ביטקוין התרחשו לאחר תקופות שבהן כמעט אף אחד לא שם לב, תוך ציטוט תרשים יחס סיכון המכירה. אנליסט המקרו Brian Truong הצהיר שתשומת לב נמוכה בשילוב עם לחץ מכירה דועך יצרה היסטורית תנאים להיפוכים פתאומיים. התמונה הרחבה חשובה יותר מפעולת המחיר היומיומית, לאור השילוב של זרימה נמוכה בבורסות ורעש שוק מופחת.
השאלה כעת היא האם הביקוש יתגבר לפני שהרוחות הנגדיות המקרו-כלכליות ידחפו הלאה. עם תשואות אג"ח גבוהות והזרמות מתעודות הסל מואצות, האות הבלוקצ'יין לבדו אולי לא מספיק — אבל היסטורית, הוא היה נקודת התחלה אמינה.
