A Binance-en mért Bitcoin alapáramlási arány (Bitcoin Fund Flow Ratio) 0,010 és 0,012 közé esett – ez a szint 2018 óta mindössze öt alkalommal fordult elő. Minden egyes ilyen eseményt jelentős fellendülés előzött meg. A jelenlegi helyzet azonban messze nem egyértelmű: a Bitcoin árfolyama az elmúlt 24 órában 3,5%-ot esett, 74 750 dollárra, miközben az elmúlt héten körülbelül 1,4 milliárd dollár áramlott ki az amerikai spot Bitcoin ETF-ekből.
Mit mér az alapáramlási arány?
A Bitcoin alapáramlási arány azt követi nyomon, hogy a tőzsdéken mennyi Bitcoin-tevékenység zajlik a szélesebb hálózathoz képest. Az alacsony érték azt jelenti, hogy kevesebb érme kerül a tőzsdékre, ami jellemzően gyengébb eladási nyomásra utal. Amikor az érmék a tőzsdéken kívül maradnak, a tulajdonosok nem sietnek megszabadulni tőlük – ez a feltétel történelmileg egybeesett a piaci mélypontokkal.
Az alacsony arányú időszakok története
A mutató 2018 óta mindössze öt alkalommal érte el ezt a tartományt. Minden egyes alkalommal a Bitcoin később meredek felfelé ívelő mozgást hajtott végre. Az alacsony kamatfázisok egybeestek a mélypontokkal: 2018-ban 3000 dollár körül, 2020-ban 9000 dollár körül, 2023-ban pedig 25 000 dollár körül. A jelenlegi érték egy újabb potenciális fordulat lehetőségére utal, de a makrokörnyezet ezúttal más.
A makro szintű ellensúly
A 30 éves amerikai államkötvény hozama 5% fölé emelkedett, ami vonzóbbá teszi a fix kamatozású eszközöket az olyan hozamot nem termelő eszközökhöz képest, mint a Bitcoin. Ez a váltás tőkét von el a kriptovilágtól. Az elmúlt hét 1,4 milliárd dolláros ETF-kiáramlása ugyanezt a trendet tükrözi – az intézményi pénz a biztonságosabb hozamok felé áramlik.
Mit figyelnek az elemzők?
MorenoDV elemző a jelenlegi helyzetet „döntési zónaként” írta le, ahol a Bitcoin gyenge maradhat, ha a kereslet alacsony marad, vagy az eladási kimerülés megalapozhatja a fellendülést. A Rand Group az X-en azt állította, hogy a Bitcoin legrobbanékonyabb mozgásai némelyike olyan időszakok után következett be, amikor szinte senki sem figyelt oda, hivatkozva a Sell-Side Risk Ratio diagramra. Brian Truong makroelemző kijelentette, hogy az alacsony figyelem és a gyengülő eladási nyomás kombinációja történelmileg kedvezett a hirtelen fordulatoknak. A tágabb kép fontosabb, mint a napi árfolyammozgás, tekintettel az alacsony tőzsdei áramlás és a csökkent piaci zaj kombinációjára.
A kérdés most az, hogy a kereslet felerősödik-e, mielőtt a makro szintű ellenszelek tovább nyomulnak. Mivel az államkötvény-hozamok magasak és az ETF-kiáramlások gyorsulnak, a láncon belüli jelzés önmagában nem biztos, hogy elég – de történelmileg megbízható kiindulópontnak bizonyult.
