Binanceにおけるビットコインファンドフローレシオが0.010～0.012の範囲に低下しました。これは2018年以来わずか5回しか到達していない水準であり、これまでのすべての事例でその後に大幅な回復が続いています。しかし、現状の状況は単純ではありません。ビットコインは過去24時間で3.5%下落し74,750ドルとなり、米国スポットビットコインETFからは過去1週間で約14億ドルが流出しています。
ファンドフローレシオが示すもの
ビットコインファンドフローレシオは、より広範なネットワークと比較して取引所上でどれだけのビットコイン活動が行われているかを追跡します。この値が低いということは、取引所に移動するコインが少ないことを意味し、通常は弱い売り圧力を示します。コインが取引所外に留まる場合、保有者は慌てて売却しようとはしていません。これは歴史的に市場の底と一致する状態です。
低レシオ期の歴史
この指標がこの範囲に達したのは2018年以来わずか5回です。毎回、その後ビットコインは急激な上昇を示しました。低関心期は、2018年の約3,000ドル、2020年の約9,000ドル、2023年の約25,000ドルの底と一致しました。現在の数値は再度の反転の可能性を示唆していますが、今回はマクロ環境が異なります。
マクロ環境の逆風
米国30年国債利回りは5%を超えて上昇し、固定収入資産がビットコインのような利回りのない資産に比べて魅力的になっています。この変化により、暗号資産から資本が流出しています。過去1週間で14億ドルのETF流出も同じ傾向を反映しており、機関投資家の資金がより安全な利回りへと向かっています。
アナリストの注目点
アナリストのMorenoDV氏は、現在の状況を「決断ゾーン」と表現し、需要が低ければビットコインは弱気のまま推移する可能性がある一方、売りの枯渇が回復の基盤を築く可能性もあると述べています。XのRand Group氏は、ビットコインの最も爆発的な上昇のいくつかは、ほとんど誰も注目していない時期に発生したと主張し、Sell-Side Risk Ratioのチャートを引用しました。マクロアナリストのBrian Truong氏は、低い関心と薄れる売り圧力の組み合わせが、歴史的に突然の反転の条件を作り出してきたと述べています。日々の価格変動よりも、取引所への低い流入と市場ノイズの減少という広範な状況の方が重要です。
今の課題は、マクロの逆風がさらに強まる前に需要が回復するかどうかです。国債利回りが高くETF流出が加速している中で、オンチェーンシグナルだけでは不十分かもしれませんが、歴史的に見れば信頼できる出発点であることは確かです。
