Euroopan unionin sääntelyvirastot raportoivat yleisestä sokeasta kohdasta kryptoyrityksissä, jotka hakevat Markets in Crypto-Assets (MiCA) -kehyksen alle: 'olennaisuusvaatimus'. MiCA:n mukaan olennaisuus ei ole ruutua, jota täytetään lomakkeella. Se on empiirinen testi siitä, toimiiko yritys todella EU:n sisällä. Useimmat hakijat aliarvioivat, mitä tämä testi vaatii, mukaan lukien hakemusprosessin palautteen mukaan.
Mitä 'olennaisuus' todella tarkoittaa
Sääntely määrittelee olennaisuuden konkreettisella todisteella paikallisesta toiminnasta. Yrityksen on näytettävä, että sillä on fyysinen toimipiste, että se palkkaa henkilökuntaa, joka tekee keskeisiä päätöksiä EU:ssa, ja että se suorittaa ydintoimintansa alueen sisällä. Rekisteröity osoite ja puoletyöaikainen johtaja eivät riitä. Sääntelyvirastot etsivät todellista, päivittäistä johtamista ja valvontaa paikan päällä.
Tämä on muutos aiemmista lähestymistavoista, joissa yritykset voisivat vain rekisteröityä jäsenvaltioon ja väittää noudattavansa sääntöjä. MiCA:n olennaisuustesti on suunniteltu estämään niin kutsuttuja 'postilaatikkoyrityksiä', jotka ovat olemassa vain paperilla. Empiirinen luonne tarkoittaa, että jokainen hakemus arvioidaan sen erityisistä seikoista, ei lupauksista tai suunnitelmista.
Miksi useimmat hakijat tekevät virheen
Suurin virhe, lähteiden mukaan, on olettaa, että pieni EU-toimipiste muutamalla työntekijällä riittää. Monet hakijat yrittävät pitää keskustiimin ulkona EU:sta – Lontoossa, Singaporessa tai Yhdysvalloissa – samalla kun ne ylläpitävät vähäistä läsnäoloa jäsenvaltiossa. Tämä ei läpäise empiiristä testiä. Sääntelyvirastot tarkistavat, missä päätökset todella tehdään, missä palvelimet sijaitsevat ja missä suurin osa työvoimasta on.
Toinen toistuva virhe on aliarvioida tarvittavaa dokumentointia. Hakijoilta pyydetään yksityiskohtaisia organisaatiorakenteita, kokouspöytäkirjoja ja tietoja siitä, kuka on hyväksynyt keskeiset politiikat. Yritykset, jotka eivät voi näyttää selvää päätöksentekoketjua EU:n sisällä, joutuvat palamaan aloituspiirroksiin.
Vaikutukset kryptoyrityksiin
Yrityksille, jotka eivät läpäise olennaisuustestiä, seuraukset ovat välittömät. Heidän MiCA-hakemuksensa hylätään tai jäävät odottamaan, mikä tarkoittaa, että he eivät voi tarjota palveluja laillisesti EU:n markkinoilla. Jotkut yritykset ovat joutuneet uudelleenjärjestämään koko eurooppalaisen toimintansa, siirtämään johtavia työntekijöitä tai perustamaan uusia tytäryhtiöitä. Prosessi on kallista ja aikaa vievää.
Sääntely vaatii myös jatkuvaa noudattamista. Hyväksynnän jälkeen yrityksen on ylläpidettävä olennaisuuttaan. Jokainen merkittävä muutos – kuten keskeisen johtajan siirtäminen EU:n ulkopuolelle – aiheuttaa uudelleenarvioinnin. Tämä tarkoittaa, että yritykset eivät voi käsitellä olennaisuutta kerran tehdynä esteenä.
Kun MiCA:n valvonta vahvistuu, yritysten, jotka eivät ole vielä läpäisseet olennaisuustestiä, on arvioitava uudelleen EU-jalanjälkeään. Sääntelyvirastot odottavat, että tulevina kuukausina joko hylätään tai uudelleenjärjestetään enemmän hakemuksia. Kysymys on siitä, kuinka moni yritys on valmis tekemään pitkäaikaisen sijoituksen, jota todellinen EU-olennaisuus vaatii.
