L'activité on-chain d'Algorand a connu une évolution contrastée en mai. La valeur totale verrouillée (TVL) de la blockchain a augmenté de 9,8 % pour atteindre 97 millions de dollars, tandis que le nombre de portefeuilles actifs a bondi de 24,3 %. Mais la liquidité des stablecoins sur le réseau a fortement chuté — en baisse de 32,9 % par rapport au mois précédent.
La TVL progresse mais reste en dessous des sommets précédents
Les 97 millions de dollars de TVL représentent une modeste reprise par rapport aux 88,3 millions de dollars d'avril. Néanmoins, cela reste loin du pic de 150 millions de dollars enregistré par Algorand fin 2025. La croissance provient principalement des protocoles de finance décentralisée (DeFi) sur la chaîne, bien qu'aucune dApp en particulier n'ait dominé l'augmentation.
La hausse des portefeuilles actifs — une augmentation de 24,3 % — suggère que davantage d'utilisateurs interagissent avec le réseau, même s'ils n'apportent pas autant de capitaux. Le nombre de portefeuilles indique souvent une adoption plus large ou un intérêt pour de nouvelles applications, mais cela ne se traduit pas toujours par une TVL plus élevée.
La liquidité des stablecoins se vide malgré la croissance des utilisateurs
La chute de 32,9 % de la liquidité des stablecoins est le chiffre le plus déroutant. Alors que davantage de portefeuilles sont actifs, le pool d'USDC et d'autres stablecoins disponibles sur Algorand a considérablement diminué. Cela pourrait signifier que les utilisateurs déplacent les stablecoins hors chaîne ou les convertissent en actifs volatils. Cela pourrait également refléter un changement dans l'endroit où les fournisseurs de liquidité choisissent de placer leurs fonds.
Le marché des stablecoins d'Algorand a été volatil toute l'année. En janvier, la liquidité des stablecoins était d'environ 120 millions de dollars. En mai, elle était tombée à environ 70 millions de dollars — une baisse de 42 % en cinq mois.
Qu'est-ce qui explique la hausse des portefeuilles ?
L'augmentation de 24,3 % des portefeuilles actifs — passant d'environ 1,2 million à 1,5 million — est notable, mais la cause n'est pas claire à partir des seules données. Certains des nouveaux portefeuilles pourraient être liés à un seul projet de jeu ou NFT, ou à du farming d'airdrop. Sans indicateurs plus granulaires, il est difficile de dire si ce pic est durable ou s'il s'agit d'un simple événement ponctuel d'un mois.
L'équipe de développement d'Algorand a poussé des mises à jour pour améliorer les vitesses de transaction et réduire les frais. Ces changements pourraient attirer de nouveaux utilisateurs, mais les chiffres ne montrent pas encore une augmentation correspondante de l'activité économique — la croissance de la TVL n'est que de 9,8 % et la liquidité des stablecoins diminue.
La baisse des stablecoins soulève des questions sur la santé de la DeFi
Les stablecoins sont le carburant de la plupart des écosystèmes de finance décentralisée. Une baisse de près d'un tiers en un seul mois suggère soit que la demande de prêts et d'emprunts sur Algorand a chuté, soit que les fournisseurs de liquidité ont trouvé de meilleurs rendements ailleurs. Les protocoles DeFi du réseau devront montrer qu'ils peuvent retenir la liquidité des stablecoins s'ils veulent continuer à faire croître la TVL.
Le prochain point de données d'Algorand — les indicateurs mensuels de juin — dira si la croissance des utilisateurs était un événement ponctuel ou le début d'une tendance. Si le nombre de portefeuilles se maintient ou augmente encore, la baisse de la liquidité des stablecoins pourrait n'être qu'un rééquilibrage temporaire. Si les deux indicateurs baissent, le rebond de mai pourrait être de courte durée.
