Hoạt động trên chuỗi của Algorand trong tháng 5 có những diễn biến trái chiều. Tổng giá trị bị khóa (TVL) của blockchain này tăng nhẹ 9,8% lên 97 triệu USD, trong khi số lượng ví hoạt động tăng vọt 24,3%. Tuy nhiên, thanh khoản stablecoin trên mạng lưới lại giảm mạnh — giảm 32,9% so với tháng trước.
TVL tăng nhưng vẫn dưới các đỉnh trước
Mức 97 triệu USD TVL là sự phục hồi khiêm tốn so với 88,3 triệu USD của tháng 4. Dù vậy, con số này vẫn còn xa mức đỉnh 150 triệu USD mà Algorand ghi nhận vào cuối năm 2025. Sự tăng trưởng chủ yếu đến từ các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) trên chuỗi, mặc dù không có một ứng dụng phi tập trung (dApp) đơn lẻ nào chiếm ưu thế trong mức tăng này.
Sự gia tăng số lượng ví hoạt động — tăng 24,3% — cho thấy nhiều người dùng đang tương tác với mạng lưới hơn, ngay cả khi họ không mang vào nhiều vốn. Số lượng ví thường báo hiệu sự chấp nhận rộng rãi hơn hoặc sự quan tâm đến các ứng dụng mới, nhưng không phải lúc nào cũng chuyển thành TVL cao hơn.
Thanh khoản stablecoin suy giảm bất chấp tăng trưởng người dùng
Mức giảm 32,9% thanh khoản stablecoin là con số khó hiểu nhất. Trong khi nhiều ví hoạt động hơn, lượng USDC và các stablecoin khác có sẵn trên Algorand lại giảm đáng kể. Điều này có thể có nghĩa là người dùng đang chuyển stablecoin ra khỏi chuỗi hoặc đổi chúng sang các tài sản biến động. Nó cũng có thể phản ánh sự thay đổi trong nơi các nhà cung cấp thanh khoản chọn để gửi vốn của họ.
Thị trường stablecoin của Algorand đã biến động suốt năm nay. Vào tháng 1, thanh khoản stablecoin ở mức khoảng 120 triệu USD. Đến tháng 5, nó đã giảm xuống còn khoảng 70 triệu USD — giảm 42% trong năm tháng.
Điều gì thúc đẩy sự gia tăng ví?
Mức tăng 24,3% số lượng ví hoạt động — từ khoảng 1,2 triệu lên 1,5 triệu — là đáng chú ý, nhưng nguyên nhân không rõ ràng chỉ từ dữ liệu. Một số ví mới có thể liên quan đến một dự án game hoặc NFT đơn lẻ, hoặc đến việc săn airdrop. Nếu không có các chỉ số chi tiết hơn, thật khó để nói liệu sự tăng đột biến này có bền vững hay chỉ là một hiện tượng nhất thời trong một tháng.
Đội ngũ phát triển của Algorand đã thúc đẩy các bản cập nhật nhằm cải thiện tốc độ giao dịch và giảm phí. Những thay đổi đó có thể đang thu hút người dùng mới, nhưng các con số chưa cho thấy sự gia tăng tương ứng trong hoạt động kinh tế — tăng trưởng TVL chỉ 9,8%, và thanh khoản stablecoin đang giảm.
Sự suy giảm stablecoin đặt ra câu hỏi về sức khỏe DeFi
Stablecoin là huyết mạch của hầu hết các hệ sinh thái tài chính phi tập trung. Mức giảm gần một phần ba trong một tháng cho thấy hoặc nhu cầu cho vay và vay trên Algorand đã giảm mạnh, hoặc các nhà cung cấp thanh khoản đã tìm thấy lợi suất tốt hơn ở nơi khác. Các giao thức DeFi của mạng lưới sẽ cần chứng tỏ rằng chúng có thể giữ lại thanh khoản stablecoin nếu muốn tiếp tục tăng trưởng TVL.
Điểm dữ liệu tiếp theo từ Algorand — chỉ số hàng tháng của tháng 6 — sẽ cho biết liệu sự tăng trưởng người dùng chỉ là một lần hay là khởi đầu của một xu hướng. Nếu số lượng ví giữ ổn định hoặc tăng thêm, thì sự sụt giảm thanh khoản stablecoin có thể chỉ là sự tái cân bằng tạm thời. Nếu cả hai chỉ số đều giảm, thì sự bứt phá trong tháng 5 có thể chỉ là nhất thời.
