ביטקוין גולש לתוך טריטוריית שוק דובי עמוקה כאשר אותות כניעה מהבהבים

ביטקוין נכנס לאזור הערכת שוק דובי עמוק, כפי שמתארים אנליסטים, כאשר שני מדדים הנצפים בהרחבה מהבהבים כעת סימני כניעה. המהלך מגיע לאחר שבועות של לחץ מכירות מתמשך ומסמן את הפעם הראשונה מאז תחילת 2025 ששני האינדיקטורים מתיישרים ברמות קיצוניות כאלה. אנליסט אחד העוקב אחר המחזורים הזהיר כי התנאים הנוכחיים עלולים לפנות מקום לטחינה איטית ממושכת במקום התאוששות מהירה.

מה המחוונים מראים

שני המדדים — יחס מחיר ממומש וציון z של יחס שווי שוק לשווי ממומש (MVRV) — צנחו שניהם לאזור הקשור היסטורית לתחתיות במחזורי שוק דובי קודמים. ציון ה-z של MVRV, המשווה את שווי השוק לשווי הממומש, ירד מתחת לממוצע ארוך הטווח שלו בתחילת יוני והמשיך להחליק. יחס המחיר הממומש, העוקב אחר הפער בין המחיר הנוכחי לעלות הבסיס הממוצעת של המחזיקים, נמצא כעת באזור שבעבר קדם לתקופות ממושכות של תנודתיות נמוכה ופעולת מחיר צדדית.

יחד הם מצביעים על כך שמחזיקים לטווח ארוך מוכרים בהפסד, בעוד שספקולנטים לטווח קצר פונו ברובם. דפוס זה הופיע בעבר, אך האנליסט שצוטט בדו"ח הזהיר כי צורת ההתאוששות עשויה להיות שונה הפעם.

מדוע אזהרת 'הטחינה האיטית' חשובה

האנליסט, שביקש לא להיחשף בשמו משום שהתחזית טרם פורסמה בפומבי, תיאר את ההגדרה כ"תהליך תחתית קלאסי עם טוויסט". במקום קפיצה חדה בצורת V, הם צופים חודשים של מסחר תנודתי ודל נפח שיבחן את סבלנותם של כל מי שעדיין מחזיק. הטיעון: נזילות הביטקוין בשרשרת דלילה, והרקע המאקרו-כלכלי — ריביות, רעש רגולטורי ועניין קמעונאי דועך — אינו מספק את הזרז הדרוש להיפוך מהיר.

"זו לא 2022 שוב, אבל זה עלול להרגיש אומלל לא פחות בטווח הקצר," אמר האנליסט. "אנחנו בטחינה, לא בהתרסקות." הביטוי "טחינה איטית" נקלט מאז על ידי כמה דסקיות מסחר כקיצור דרך לנתיב הצפוי בטווח הקצר.

מה יקרה אם הכניעה תעמיק

אם המחוונים ימשיכו להידרדר, הסף הבא לצפייה הוא מה שמכונה "טווח הכניעה" — רצועה שבה ציון ה-z של MVRV הגיע היסטורית לתחתית לפני תחילת שווקי שור משמעותיים. טווח זה נמצא כ-15% מתחת לרמות הנוכחיות, מה שאומר שירידה נוספת אינה מופרכת. אך האנליסט מציין שהנפח התייבש במקום להמריא, מה שעשוי להצביע על דימום איטי ולא על זריקה פאניקה.

לעת עתה, השוק נמצא במשחק המתנה. הטכני אומר "נמכר יתר על המידה"; הסנטימנט אומר "מותש". מי מהם ישבר ראשון יקבע אם יוני יהפוך להזדמנות קנייה או סתם עוד חודש לשכוח.