بیتکوین وارد منطقهای شده است که تحلیلگران بازار آن را منطقه ارزشگذاری عمیق بازار نزولی توصیف میکنند و دو شاخص پررصد اکنون نشانههایی از تسلیم شدن را نشان میدهند. این حرکت پس از هفتهها فشار فروش مداوم رخ داده و اولین بار از اوایل سال ۲۰۲۵ است که هر دو شاخص در چنین سطوح شدیدی همراستا شدهاند. یکی از تحلیلگران دنبالکننده چرخهها هشدار داد که شرایط فعلی میتواند به جای بهبود سریع، به یک روند کند و طولانی منجر شود.
شاخصها چه نشان میدهند
دو معیار — یک نسبت قیمت محققشده و یک امتیاز Z نسبت ارزش بازار به ارزش محققشده (MVRV) — هر دو به منطقهای سقوط کردهاند که از نظر تاریخی با کفهای چرخههای نزولی قبلی مرتبط بوده است. امتیاز Z MVRV که ارزش بازار را با ارزش محققشده مقایسه میکند، در اوایل ژوئن از میانگین بلندمدت خود پایینتر رفت و همچنان در حال کاهش است. نسبت قیمت محققشده که شکاف بین قیمت فعلی و میانگین هزینه پایه دارندگان را ردیابی میکند، اکنون در منطقهای قرار دارد که در گذشته پیش از دورههای طولانی نوسان کم و حرکت قیمت جانبی بوده است.
این دو معیار با هم نشان میدهند که دارندگان بلندمدت با ضرر در حال فروش هستند، در حالی که سفتهبازان کوتاهمدت تا حد زیادی حذف شدهاند. این الگو قبلاً نیز ظاهر شده است، اما تحلیلگر نقلشده در گزارش هشدار داد که شکل بهبود ممکن است این بار متفاوت باشد.
چرا هشدار «روند کند» مهم است
تحلیلگر که خواست نامش فاش نشود زیرا این نظر هنوز عمومی نشده است، این وضعیت را «یک فرآیند کفسازی کلاسیک با یک پیچ و تاب» توصیف کرد. به جای یک بازگشت تند V شکل، آنها انتظار ماهها معامله پرنوسان و کمحجم را دارند که صبر هر کسی را که هنوز در بازار مانده آزمایش کند. استدلال: نقدینگی درونزنجیرهای بیتکوین نازک است و پسزمینه کلان — نرخهای بهره، سر و صدای نظارتی و کاهش علاقه خردهفروشان — کاتالیزور لازم برای یک بازگشت سریع را فراهم نمیکند.
«این تکرار سال ۲۰۲۲ نیست، اما در کوتاهمدت میتواند به همان اندازه رنجآور باشد،» تحلیلگر گفت. «ما در یک روند کند هستیم، نه یک سقوط.» عبارت «روند کند» از آن زمان توسط برخی میزهای معاملاتی بهعنوان خلاصهای برای مسیر مورد انتظار در کوتاهمدت استفاده شده است.
اگر تسلیم شدن عمیقتر شود چه اتفاقی میافتد
اگر شاخصها به وخامت ادامه دهند، آستانه بعدی که باید رصد شود به اصطلاح «محدوده تسلیم» است — باریکهای که در آن امتیاز Z MVRV از نظر تاریخی پیش از شروع روندهای صعودی بزرگ به کف رسیده است. این محدوده تقریباً ۱۵٪ پایینتر از سطوح فعلی قرار دارد، به این معنی که یک حرکت دیگر به پایین غیرممکن نیست. اما تحلیلگر خاطرنشان میکند که حجم به جای افزایش در حال کاهش است، که میتواند به معنای خونریزی آهسته به جای فروش وحشتزده باشد.
در حال حاضر، بازار در یک بازی انتظار قرار دارد. تکنیکالها میگویند اشباع فروش؛ احساسات میگوید خسته. اینکه کدام یک اول بشکند تعیین میکند که ژوئن به یک فرصت خرید تبدیل شود یا فقط یک ماه دیگر برای فراموش کردن.
