Bitcoin a intrat ceea ce analiștii de piață descriu ca o zonă profundă de evaluare a pieței bear, două măsurători monitorizate pe scară largă declanșând acum semne de capitulare. Mișcarea survine după săptămâni de presiune persistentă de vânzare și marchează prima dată de la începutul anului 2025 când ambii indicatori s-au aliniat la niveluri atât de extreme. Un analist care urmărește ciclurile a avertizat că condițiile actuale ar putea duce la o târâre lentă prelungită, mai degrabă decât la o redresare rapidă.
Ce arată măsurătorile
Cele două metrici — un raport al prețului realizat și un scor z al valorii de piață la valoarea realizată (MVRV) — au scăzut ambele în teritoriul asociat istoric cu fundurile ciclurilor bear anterioare. Scorul z MVRV, care compară capitalizarea de piață cu capitalizarea realizată, a scăzut sub media sa pe termen lung la începutul lunii iunie și a continuat să alunece. Raportul prețului realizat, care urmărește diferența dintre prețul curent și baza medie de cost a deținătorilor, se află acum în zona care în trecut a precedat perioade prelungite de volatilitate scăzută și acțiune laterală a prețului.
Împreună, acestea sugerează că deținătorii pe termen lung vând în pierdere, în timp ce speculatorii pe termen scurt au fost în mare parte eliminați. Acest model a mai apărut, dar analistul citat în raport a avertizat că forma redresării ar putea fi diferită de această dată.
De ce contează avertismentul privind „târârea lentă”
Analistul, care a cerut să nu fie numit deoarece apelul nu este încă public, a descris configurația ca un „proces clasic de formare a fundului, cu o întorsătură”. În loc de o revenire bruscă în formă de V, aceștia se așteaptă la luni de tranzacționare agitată, cu volum scăzut, care va testa răbdarea oricui încă deține. Argumentul: lichiditatea on-chain a Bitcoin este subțire, iar contextul macroeconomic — ratele dobânzilor, zgomotul de reglementare și interesul în scădere al investitorilor de retail — nu oferă tipul de catalizator necesar pentru o inversare rapidă.
„Nu este 2022 din nou, dar s-ar putea simți la fel de mizerabil pe termen scurt”, a spus analistul. „Suntem într-o târâre, nu într-un prăbușire.” Expresia „târâre lentă” a fost de atunci preluată de unele birouri de tranzacționare ca prescurtare pentru traiectoria așteptată pe termen scurt.
Ce se întâmplă dacă capitularea se adâncește
Dacă măsurătorile continuă să se deterioreze, următorul prag de urmărit este așa-numitul „interval de capitulare” — o bandă în care scorul z MVRV a atins istoric fundul înainte de începerea unor raliuri majore. Acest interval se situează cu aproximativ 15% sub nivelurile actuale, ceea ce înseamnă că o altă scădere nu este exclusă. Dar analistul notează că volumul s-a uscat, mai degrabă decât să crească, ceea ce ar putea însemna o sângerare lentă, nu o panică.
Deocamdată, piața este într-un joc de așteptare. Indicatorii tehnici spun supravândut; sentimentul spune epuizat. Care dintre acestea se va sparge primul va determina dacă iunie se transformă într-o oportunitate de cumpărare sau doar încă o lună de uitat.
