Bitcoin har gått inn i det markedsanalytikere beskriver som en dyp bjørnemarkedsone, med to mye overvåkede indikatorer som nå viser tegn til kapitulasjon. Bevegelsen kommer etter uker med vedvarende salgspress og er første gang siden tidlig 2025 at begge indikatorene har samstemt på så ekstreme nivåer. En analytiker som følger syklusene advarte om at dagens forhold kan føre til en langvarig, seig nedgang i stedet for en rask oppgang.
Hva indikatorene viser
De to målingene – et realisert prisforhold og en MVRV z-score (markedsverdi til realisert verdi) – har begge falt til nivåer som historisk har vært forbundet med bunnpunkter i tidligere bjørnesykluser. MVRV z-scoren, som sammenligner markedsverdi med realisert verdi, falt under sitt langsiktige gjennomsnitt tidlig i juni og har fortsatt nedgangen. Det realiserte prisforholdet, som sporer gapet mellom gjeldende pris og gjennomsnittlig kostpris for innehavere, er nå i sonen som tidligere har gått forut for lengre perioder med lav volatilitet og sidelengs prishandling.
Sammen tyder de på at langsiktige innehavere selger med tap, mens kortsiktige spekulanter i stor grad er skylt ut. Dette mønsteret har oppstått før, men analytikeren som er sitert i rapporten advarte om at formen på oppgangen kan være annerledes denne gangen.
Hvorfor advarselen om «seig nedgang» betyr noe
Analytikeren, som ba om å være anonym fordi vurderingen ennå ikke er offentlig, beskrev oppsettet som en «klassisk bunningsprosess med en vri». I stedet for en skarp V-formet oppgang forventer de måneder med hakkete, lavvolumshandel som tester tålmodigheten til alle som fortsatt holder. Argumentet: Bitcoins kjedeinterne likviditet er tynn, og makrobakgrunnen – renter, regulatorisk støy og svekkende detaljistinteresse – gir ikke den typen katalysator som trengs for en rask reversering.
«Dette er ikke 2022 om igjen, men det kan føles like miserabelt på kort sikt,» sa analytikeren. «Vi er i en seig fase, ikke et krakk.» Uttrykket «seig nedgang» har siden blitt plukket opp av enkelte handelsdesker som en forkortelse for den forventede nære fremtiden.
Hva skjer hvis kapitulasjonen forsterkes
Hvis indikatorene fortsetter å forverres, er neste terskel å overvåke den såkalte «kapitulasjonssonen» – et bånd der MVRV z-scoren historisk har bunnet før store bullmarkeder startet. Dette båndet ligger omtrent 15 % under dagens nivåer, noe som betyr at et nytt fall ikke er utelukket. Men analytikeren bemerker at volumet har tørket opp i stedet for å øke, noe som kan bety en langsom utblødning i stedet for et panikkdump.
Foreløpig er markedet i et ventespill. Teknikaliene sier oversolgt; sentimentet sier utmattet. Hvilken som bryter først, vil avgjøre om juni blir en kjøpsmulighet eller bare nok en måned å glemme.
