Bitcoin telah memasuki apa yang digambarkan oleh penganalisis pasaran sebagai zon penilaian pasaran menurun yang mendalam, dengan dua tolok yang dipantau secara meluas kini menunjukkan tanda-tanda kapitulasi. Pergerakan ini berlaku selepas minggu-minggu tekanan jualan yang berterusan dan menandakan kali pertama sejak awal 2025 kedua-dua penunjuk sejajar pada tahap yang begitu melampau. Seorang penganalisis yang mengikuti kitaran memberi amaran bahawa keadaan semasa mungkin membawa kepada pengisaran perlahan yang berpanjangan daripada pemulihan pantas.
Apa yang ditunjukkan oleh tolok
Kedua-dua metrik — nisbah harga realisasi dan skor-z MVRV (market-value-to-realized-value) — telah jatuh ke dalam wilayah yang secara sejarah dikaitkan dengan dasar dalam kitaran menurun sebelumnya. Skor-z MVRV, yang membandingkan had pasaran dengan had realisasi, jatuh di bawah purata jangka panjangnya pada awal Jun dan terus merosot. Nisbah harga realisasi, yang menjejaki jurang antara harga semasa dan kos asas purata pemegang, kini berada dalam zon yang pada masa lalu mendahului tempoh yang panjang dengan turun naik rendah dan pergerakan harga mendatar.
Bersama-sama, ia menunjukkan bahawa pemegang jangka panjang menjual pada kerugian, manakala spekulator jangka pendek sebahagian besarnya telah disingkirkan. Corak itu pernah muncul sebelum ini, tetapi penganalisis yang dipetik dalam laporan itu memberi amaran bahawa bentuk pemulihan mungkin berbeza kali ini.
Mengapa amaran 'pengisaran perlahan' penting
Penganalisis itu, yang meminta tidak dinamakan kerana panggilan itu belum diumumkan, menggambarkan persediaan itu sebagai "proses pembentukan dasar klasik dengan kelainan." Daripada lantunan berbentuk V yang tajam, mereka menjangkakan bulan-bulan perdagangan yang tidak menentu dan volum rendah yang menguji kesabaran sesiapa yang masih memegang. Hujahnya: Kecairan dalam rantai Bitcoin adalah tipis, dan latar belakang makro — kadar faedah, kebisingan kawal selia, dan minat runcit yang semakin pudar — tidak memberikan pemangkin yang diperlukan untuk pemulihan pantas.
"Ini bukanlah 2022 berulang, tetapi ia mungkin terasa sama menyeksakan dalam jangka pendek," kata penganalisis itu. "Kita berada dalam pengisaran, bukan kejatuhan." Frasa "pengisaran perlahan" sejak itu telah digunakan oleh beberapa meja dagangan sebagai singkatan untuk laluan jangka pendek yang dijangka.
Apa yang berlaku jika kapitulasi semakin mendalam
Jika tolok terus merosot, ambang seterusnya yang perlu diperhatikan ialah apa yang dipanggil "julat kapitulasi" — jalur di mana skor-z MVRV secara sejarah telah mencapai dasar sebelum kenaikan besar bermula. Julat itu terletak kira-kira 15% di bawah paras semasa, yang bermaksud penurunan lain tidak mustahil. Tetapi penganalisis itu menyatakan bahawa volum telah mengecut daripada meningkat, yang mungkin bermakna pendarahan perlahan dan bukannya lambakan panik.
Buat masa ini, pasaran berada dalam permainan menunggu. Teknikal menunjukkan terlebih jual; sentimen menunjukkan keletihan. Mana satu yang pecah dahulu akan menentukan sama ada Jun menjadi peluang membeli atau hanya satu lagi bulan yang perlu dilupakan.
