Bitcoin is beland in wat marktanalisten omschrijven als een diepe beermarktwaardezone, waarbij twee veelgevolgde indicatoren nu tekenen van capitulatie vertonen. Deze beweging volgt op weken van aanhoudende verkoopdruk en markeert de eerste keer sinds begin 2025 dat beide indicatoren op zulke extreme niveaus zijn uitgelijnd. Een analist die de cycli volgt, waarschuwde dat de huidige omstandigheden kunnen leiden tot een langdurige slijtageslag in plaats van een snel herstel.
Wat de indicatoren laten zien
De twee meetwaarden – een gerealiseerde-prijsratio en een marktwaarde-tot-gerealiseerde-waarde (MVRV) z-score – zijn beide gedaald naar een gebied dat historisch gezien samenviel met bodems in eerdere beermarktcycli. De MVRV z-score, die de marktkapitalisatie vergelijkt met de gerealiseerde kapitalisatie, zakte begin juni onder het langetermijngemiddelde en blijft dalen. De gerealiseerde-prijsratio, die het verschil tussen de huidige koers en de gemiddelde kostprijs van houders bijhoudt, bevindt zich nu in de zone die in het verleden voorafging aan langdurige periodes van lage volatiliteit en zijwaartse koersbewegingen.
Samen suggereren ze dat langetermijnhouders met verlies verkopen, terwijl kortetermijnspeculanten grotendeels zijn uitgeschud. Dat patroon is eerder voorgekomen, maar de analist die in het rapport wordt geciteerd, waarschuwde dat het herstel dit keer anders zou kunnen verlopen.
Waarom de waarschuwing voor een ‘langzame slijtageslag’ ertoe doet
De analist, die anoniem wenste te blijven omdat de oproep nog niet openbaar is, omschreef de situatie als een ‘klassiek bodemproces met een twist’. In plaats van een scherpe V-vormige opleving verwachten zij maanden van schokkerige handel met lage volumes, die het geduld van iedereen die nog vasthoudt op de proef stelt. Het argument: Bitcoin’s on-chain-liquiditeit is dun, en de macro-achtergrond – rentetarieven, regelgevingslawaai en afnemende retailinteresse – biedt niet het soort katalysator dat nodig is voor een snelle ommekeer.
‘Dit is niet opnieuw 2022, maar het kan op korte termijn net zo ellendig aanvoelen,’ zei de analist. ‘We zitten in een sleur, geen crash.’ De term ‘langzame slijtageslag’ is sindsdien door sommige handelsdesks overgenomen als een verkorte aanduiding voor het verwachte kortetermijnpad.
Wat er gebeurt als de capitulatie verergert
Als de indicatoren blijven verslechteren, is de volgende drempel om in de gaten te houden de zogeheten ‘capitulatiezone’ – een bandbreedte waarin de MVRV z-score historisch een bodem bereikte voordat grote bullmarkten begonnen. Die zone ligt ongeveer 15% onder de huidige niveaus, wat betekent dat een verdere daling niet uitgesloten is. Maar de analist merkt op dat het volume afneemt in plaats van piekt, wat kan wijzen op een langzame leegloop in plaats van een paniekuitverkoop.
Voorlopig is de markt in een afwachtende spel. De technische indicatoren zeggen oververkocht; het sentiment zegt uitgeput. Welke van de twee als eerste breekt, bepaalt of juni een koopkans wordt of gewoon weer een maand om te vergeten.
