यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने निजी क्रेडिट बाजारों को वित्तीय स्थिरता के लिए बढ़ते खतरे के रूप में चिह्नित किया है, और नियामकों से कहा है कि वे तनाव की स्थिति के व्यापक प्रणाली में फैलने से पहले कड़ी निगरानी लागू करें। इस सप्ताह जारी एक चेतावनी में, ईसीबी ने कहा कि पारंपरिक बैंकों के बाहर ऋण देने का तेजी से विस्तार - जिसमें से अधिकांश जोखिम भरे उधारकर्ताओं को दिया जा रहा है - अब पूरी अर्थव्यवस्था में झटकों को बढ़ाने की क्षमता रखता है।
निजी क्रेडिट क्या है और यह क्यों महत्वपूर्ण है
निजी क्रेडिट का तात्पर्य गैर-बैंक ऋणदाताओं द्वारा दिए गए ऋणों से है, जिनमें परिसंपत्ति प्रबंधक, हेज फंड और विशेष वित्त फर्म शामिल हैं। बैंकों के विपरीत, ये ऋणदाता जमा नहीं लेते हैं और वे समान पूंजी और तरलता नियमों के अधीन नहीं हैं। पिछले दशक में, यह क्षेत्र तेजी से बढ़ा है क्योंकि कंपनियों ने विनियमित बैंकिंग प्रणाली के बाहर वित्तपोषण की मांग की। ईसीबी अब कहता है कि इस वृद्धि ने आपसी जुड़ाव का एक जाल बना दिया है जो मंदी में तेजी से संकट फैला सकता है।
ईसीबी की विशिष्ट चिंताएं
केंद्रीय बैंक की चेतावनी तीन जोखिमों पर केंद्रित है। पहला, कई निजी क्रेडिट फंडों ने ऋण देने के लिए स्वयं भारी उधार लिया है, जिससे एक लीवरेज श्रृंखला बन गई है जो डिफॉल्ट बढ़ने पर बुरी तरह से टूट सकती है। दूसरा, बाजार अपारदर्शी है - नियामकों के पास किसका किस पर कितना बकाया है, इसका सुसंगत डेटा नहीं है। तीसरा, फंड अक्सर कमजोर क्रेडिट प्रोफाइल वाली कंपनियों को ऋण देते हैं, जिसका अर्थ है कि मंदी के दौरान नुकसान भारी हो सकता है। ईसीबी का तर्क है कि ये कमजोरियां केवल निजी क्रेडिट क्षेत्र तक सीमित नहीं हैं; ये उन बैंकों तक भी फैल सकती हैं जो बैकअप क्रेडिट लाइनें प्रदान करते हैं या समान उधारकर्ताओं के संपर्क में हैं।
ईसीबी किस प्रकार की निगरानी चाहता है
ईसीबी ने कोई विशिष्ट नया नियम लागू करने की मांग नहीं की, लेकिन कहा कि पर्यवेक्षकों को मजबूत उपकरणों की आवश्यकता है। वह अधिक विस्तृत रिपोर्टिंग आवश्यकताएं चाहता है ताकि अधिकारी वास्तविक समय में लीवरेज के निर्माण को देख सकें। उसने यह भी सुझाव दिया कि उच्च लीवरेज वाले फंडों को बड़े पूंजी बफर रखने के लिए बाध्य किया जाना चाहिए - ठीक वैसे ही जैसे बैंकों को रखना होता है। केंद्रीय बैंक ने स्पष्ट किया कि संकट आने पर कार्रवाई करने की प्रतीक्षा करना खतरनाक होगा। ईसीबी ने अपने बयान में कहा, "पिछले वित्तीय संकटों के अनुभव से पता चलता है कि बाजार के कम विनियमित कोनों में अनसुलझी कमजोरियां अंततः पूरी प्रणाली को खतरे में डाल सकती हैं।"
आगे क्या होगा
यह चेतावनी ऐसे समय में आई है जब यूरोपीय नीति निर्माता उचित नियामक प्रतिक्रिया पर बहस कर रहे हैं। यूरोपीय आयोग पहले से ही अपनी व्यापक पूंजी बाजार संघ योजना के हिस्से के रूप में गैर-बैंक वित्तीय क्षेत्र की समीक्षा कर रहा है। ईसीबी के हस्तक्षेप ने उस समीक्षा को नई तात्कालिकता दी है। उद्योग समूह संभवतः विरोध करेंगे, यह तर्क देते हुए कि अधिक नियम ऋण देने के एक मूल्यवान स्रोत को बाधित कर सकते हैं। लेकिन अभी के लिए, केंद्रीय बैंक ने अपनी स्थिति स्पष्ट कर दी है: निजी क्रेडिट इतना बड़ा हो गया है कि इसे अनदेखा नहीं किया जा सकता, और यह देखने के लिए इंतजार करना कि पहले क्या टूटता है, कोई विकल्प नहीं है।
