Европейский центральный банк (ЕЦБ) отметил рынки частного кредитования как растущую угрозу финансовой стабильности, призывая регуляторов ужесточить надзор до того, как всплеск стресса распространится на всю систему. В предупреждении, опубликованном на этой неделе, ЕЦБ заявил, что быстрое расширение кредитования за пределами традиционных банков — значительная часть которого приходится на более рискованных заемщиков — теперь несет потенциал усиления потрясений в экономике.
Что такое частное кредитование и почему это важно
Частное кредитование относится к кредитам, предоставляемым небанковскими кредиторами, включая управляющих активами, хедж-фонды и специализированные финансовые компании. В отличие от банков, эти кредиторы не принимают депозиты и не подпадают под те же правила в отношении капитала и ликвидности. За последнее десятилетие этот сектор резко вырос, поскольку компании искали финансирование за пределами регулируемой банковской системы. ЕЦБ теперь заявляет, что этот рост создал сеть взаимосвязей, которая может быстро передавать стресс во время спада.
Конкретные опасения ЕЦБ
Предупреждение центрального банка сосредоточено на трех рисках. Во-первых, многие фонды частного кредитования сами активно занимают средства для выдачи кредитов, создавая цепочку кредитного плеча, которая может резко развернуться в случае роста дефолтов. Во-вторых, рынок непрозрачен — у регуляторов нет последовательных данных о том, кто кому и сколько должен. В-третьих, фонды часто кредитуют компании со слабым кредитным профилем, что означает, что потери во время рецессии могут быть значительными. ЕЦБ утверждает, что эти уязвимости не ограничиваются только сектором частного кредитования; они могут распространиться на банки, предоставляющие резервные кредитные линии или имеющие доступ к тем же заемщикам.
Какой надзор хочет ЕЦБ
ЕЦБ не призвал к введению конкретных новых правил, но заявил, что надзорным органам нужны более мощные инструменты. Он требует более детальных требований к отчетности, чтобы власти могли в режиме реального времени отслеживать наращивание кредитного плеча. Также было предложено, чтобы фонды с высоким уровнем заемных средств были вынуждены поддерживать более крупные буферы капитала — аналогично тому, что должны соблюдать банки. Центральный банк дал понять, что ждать кризиса для принятия мер было бы опасно. «Опыт прошлых финансовых кризисов показывает, что уязвимости, оставленные без внимания в менее регулируемых уголках рынка, могут в конечном итоге угрожать всей системе», — заявил ЕЦБ в своем заявлении.
Что будет дальше
Предупреждение появляется в то время, как европейские политики обсуждают правильный регуляторный ответ. Европейская комиссия уже изучает небанковский финансовый сектор в рамках своего более широкого плана Союза рынков капитала. Вмешательство ЕЦБ придает этому обзору новую срочность. Отраслевые группы, вероятно, выступят против, утверждая, что больше правил может затруднить ценный источник кредитования. Но пока центральный банк ясно дал понять свою позицию: частное кредитование стало слишком большим, чтобы его игнорировать, и ждать, что сломается первым, — не вариант.
