Європейський центральний банк визначив ринки приватного кредитування як зростаючу загрозу фінансовій стабільності, закликаючи регуляторів посилити нагляд до того, як хвиля стресу перекинеться на ширшу систему. У попередженні, оприлюдненому цього тижня, ЄЦБ заявив, що швидке зростання кредитування поза межами традиційних банків — значною мірою позичальникам із вищим ризиком — тепер може посилити потрясіння в економіці.
Що таке приватний кредит і чому це важливо
Приватний кредит — це позики, які надають небанківські кредитори, зокрема керуючі активами, хедж-фонди та спеціалізовані фінансові компанії. На відміну від банків, такі кредитори не залучають депозити і не підпадають під ті самі правила щодо капіталу та ліквідності. За останнє десятиліття цей сектор стрімко зріс, оскільки компанії шукали фінансування поза межами регульованої банківської системи. ЄЦБ тепер заявляє, що таке зростання створило мережу взаємозв'язків, яка може швидко передавати стрес під час спаду.
Конкретні занепокоєння ЄЦБ
Попередження центрального банку зосереджене на трьох ризиках. По-перше, багато фондів приватного кредитування самі активно залучали позики для надання кредитів, створюючи ланцюг левериджу, який може різко розкрутитися, якщо дефолти зростуть. По-друге, ринок є непрозорим — регулятори не мають узгоджених даних про те, хто кому і скільки винен. По-третє, фонди часто кредитують компанії зі слабкими кредитними профілями, що означає, що збитки під час рецесії можуть бути значними. ЄЦБ стверджує, що ці вразливості не обмежуються лише сектором приватного кредиту; вони можуть поширитися на банки, які надають резервні кредитні лінії або мають відношення до тих самих позичальників.
Який нагляд хоче ЄЦБ
ЄЦБ не закликав до конкретного нового правила, але заявив, що наглядовим органам потрібні потужніші інструменти. Він вимагає більш детальних вимог до звітності, щоб влада могла в реальному часі виявляти накопичення левериджу. Також було запропоновано, щоб фонди з високим левериджем були змушені утримувати більші капітальні буфери — подібно до того, що повинні підтримувати банки. Центральний банк чітко дав зрозуміти, що чекати на кризу, щоб діяти, було б небезпечно. «Досвід минулих фінансових криз показує, що вразливості, які залишаються невирішеними в менш регульованих куточках ринку, зрештою можуть загрожувати всій системі», — заявив ЄЦБ у своєму повідомленні.
Що далі
Попередження надходить у той час, коли європейські політики обговорюють правильну регуляторну відповідь. Європейська комісія вже переглядає небанківський фінансовий сектор у рамках свого ширшого плану союзу ринків капіталу. Втручання ЄЦБ надає цьому перегляду нової терміновості. Галузеві групи, ймовірно, чинитимуть опір, стверджуючи, що більше правил може придушити цінне джерело кредитування. Але наразі центральний банк чітко визначив свою позицію: приватний кредит став надто великим, щоб його ігнорувати, і чекати, що саме зламається першим, не є варіантом.
