유럽중앙은행(ECB)은 사모 신용 시장이 금융 안정성에 대한 증가하는 위협이라고 지적하며, 규제 당국이 스트레스가 더 넓은 시스템으로 번지기 전에 감독을 강화할 것을 촉구했습니다. 이번 주 발표된 경고에서 ECB는 전통적인 은행 외부에서 이루어지는 대출(대부분 위험도가 높은 차입자 대상)의 급속한 확장이 이제 경제 전반에 충격을 증폭시킬 가능성이 있다고 밝혔습니다.
사모 신용이란 무엇이며 중요한 이유
사모 신용은 자산운용사, 헤지펀드, 전문 금융 회사 등 은행이 아닌 대출 기관이 제공하는 대출을 의미합니다. 은행과 달리 이러한 대출 기관은 예금을 받지 않으며 동일한 자본 및 유동성 규정을 적용받지 않습니다. 지난 10년 동안 기업들이 규제된 은행 시스템 외부에서 자금을 조달하면서 이 부문은 급성장했습니다. ECB는 이제 이러한 성장이 경기 침체 시 재정적 어려움을 빠르게 전파할 수 있는 상호 연결망을 만들었다고 말합니다.
ECB의 구체적 우려 사항
중앙은행의 경고는 세 가지 위험에 초점을 맞추고 있습니다. 첫째, 많은 사모 신용 펀드가 대출을 위해 스스로 대규모 차입을 해 왔으며, 이는 부도가 증가할 경우 급격하게 해소될 수 있는 레버리지 체인을 만들었습니다. 둘째, 시장이 불투명합니다. 규제 당국은 누가 누구에게 얼마를 빚졌는지에 대한 일관된 데이터를 가지고 있지 않습니다. 셋째, 펀드는 종종 신용 프로필이 약한 기업에 대출을 제공하므로 경기 침체 시 손실이 클 수 있습니다. ECB는 이러한 취약성이 사모 신용 부문에만 국한되지 않는다고 주장합니다. 이는 백업 신용 한도를 제공하거나 동일한 차입자에 노출된 은행으로도 파급될 수 있습니다.
ECB가 원하는 감독 유형
ECB는 특정 새 규칙을 요구하지는 않았지만 감독 당국이 더 강력한 도구를 필요로 한다고 말했습니다. 당국이 실시간으로 레버리지 축적을 파악할 수 있도록 더 세분화된 보고 요구 사항을 원합니다. 또한 높은 레버리지를 가진 펀드는 은행이 유지해야 하는 것과 유사한 더 큰 자본 완충 장치를 보유하도록 강제해야 한다고 제안했습니다. 중앙은행은 위기가 닥칠 때까지 기다리는 것은 위험하다고 분명히 밝혔습니다. ECB는 성명에서 '과거 금융 위기의 경험은 규제가 덜 된 시장 구석에서 해결되지 않은 취약성이 결국 전체 시스템을 위협할 수 있음을 보여줍니다'라고 말했습니다.
향후 전망
이 경고는 유럽 정책 입안자들이 적절한 규제 대응을 논의하는 시점에 나왔습니다. 유럽위원회(European Commission)는 이미 더 넓은 자본시장연합 계획의 일환으로 비은행 금융 부문을 검토하고 있습니다. ECB의 개입으로 해당 검토에 새로운 시급성이 부여되었습니다. 업계 단체들은 더 많은 규칙이 가치 있는 대출 공급원을 억압할 수 있다고 주장하며 반발할 가능성이 높습니다. 그러나 현재로서는 중앙은행이 입장을 분명히 했습니다. 사모 신용은 무시하기에는 너무 커졌으며, 무엇이 먼저 무너지는지 기다리는 것은 선택 사항이 아닙니다.
