Az Európai Központi Bank (EKB) a magánhitelpiacokat a pénzügyi stabilitás növekvő fenyegetéseként jelölte meg, és arra szólította fel a szabályozókat, hogy szigorítsák a felügyeletet, mielőtt egy feszültségi időszak átterjedne a tágabb rendszerre. Az EKB az e héten kiadott figyelmeztetésében közölte: a hagyományos bankokon kívüli hitelezés gyors bővülése – amely nagy része kockázatosabb hitelfelvevőknek nyújtott kölcsön – mára hordozza annak lehetőségét, hogy felerősítse a gazdaságban keletkező sokkokat.
Mi a magánhitel, és miért fontos
A magánhitel olyan hiteleket jelent, amelyeket nem banki hitelezők – például vagyonkezelők, hedge fund-ok és speciális finanszírozási cégek – nyújtanak. A bankokkal ellentétben ezek a hitelezők nem fogadnak el betéteket, és nem vonatkoznak rájuk ugyanazok a tőke- és likviditási szabályok. Az elmúlt évtizedben az ágazat hatalmasra duzzadt, ahogy a vállalatok a szabályozott bankrendszeren kívül kerestek finanszírozást. Az EKB most azt állítja, hogy ez a növekedés olyan összekapcsolódások hálózatát hozta létre, amely gyorsan továbbíthatja a nehézségeket egy gazdasági visszaesés során.
Az EKB konkrét aggályai
A központi bank figyelmeztetése három kockázatra összpontosít. Először is, sok magánhitelalap maga is erősen eladósodott a hitelek nyújtása érdekében, olyan tőkeáttételi láncot hozva létre, amely gyorsan széteshet, ha a nemteljesítések megnövekednek. Másodszor, a piac átláthatatlan – a szabályozóknak nincs következetes adatuk arról, hogy ki kinek és mennyivel tartozik. Harmadszor, az alapok gyakran gyenge hitelprofillal rendelkező vállalatoknak hiteleznek, ami azt jelenti, hogy egy recesszió során a veszteségek súlyosak lehetnek. Az EKB szerint ezek a sebezhetőségek nem korlátozódnak a magánhitelszektorra; átterjedhetnek a bankokra, amelyek mögöttes hitelkereteket nyújtanak, vagy amelyek ugyanazokkal a hitelfelvevőkkel állnak kapcsolatban.
Milyen felügyeletet szeretne az EKB
Az EKB nem szólított fel konkrét új szabály bevezetésére, de kijelentette, hogy a felügyelő hatóságoknak erősebb eszközökre van szükségük. Részletesebb jelentéstételi követelményeket szeretne, hogy a hatóságok valós időben észlelhessék a tőkeáttétel felhalmozódását. Azt is javasolta, hogy a magas tőkeáttétellel rendelkező alapokat kényszerítsék nagyobb tőkepufferek tartására – hasonlóan ahhoz, amit a bankoknak kell fenntartaniuk. A központi bank egyértelművé tette, hogy veszélyes lenne megvárni a válságot a cselekvéssel. „A múltbeli pénzügyi válságok tapasztalata azt mutatja, hogy a kevésbé szabályozott piaci szegmensekben kezeletlenül hagyott sebezhetőségek végső soron az egész rendszert fenyegethetik” – közölte az EKB nyilatkozatában.
Mi következik
A figyelmeztetés akkor érkezik, amikor az európai döntéshozók vitatkoznak a megfelelő szabályozási válaszlépésekről. Az Európai Bizottság már felülvizsgálja a nem banki pénzügyi szektort a tágabb tőkepiaci uniós terv részeként. Az EKB beavatkozása új sürgősséget ad ennek a felülvizsgálatnak. Az iparági csoportok valószínűleg ellenállást tanúsítanak, azzal érvelve, hogy a több szabály elfojthat egy értékes hitelezési forrást. De egyelőre a központi bank egyértelművé tette álláspontját: a magánhitel túl nagyra nőtt ahhoz, hogy figyelmen kívül hagyják, és nem opció várni, hogy mi törik el először.
