Bank Pusat Eropah telah menandakan pasaran kredit swasta sebagai ancaman yang semakin meningkat kepada kestabilan kewangan, menggesa pengawal selia untuk memperketat pengawasan sebelum tekanan merebak ke dalam sistem yang lebih luas. Dalam amaran yang dikeluarkan minggu ini, ECB berkata perkembangan pesat pinjaman di luar bank tradisional — kebanyakannya kepada peminjam berisiko tinggi — kini berpotensi untuk memperkuatkan kejutan di seluruh ekonomi.
Apa itu kredit swasta — dan mengapa ia penting
Kredit swasta merujuk kepada pinjaman yang dibuat oleh pemberi pinjaman bukan bank, termasuk pengurus aset, dana lindung nilai, dan firma kewangan khusus. Tidak seperti bank, pemberi pinjaman ini tidak mengambil deposit dan tidak tertakluk kepada peraturan modal dan kecairan yang sama. Sepanjang dekad yang lalu, sektor ini telah berkembang pesat kerana syarikat mendapatkan pembiayaan di luar sistem perbankan yang dikawal selia. ECB kini mengatakan bahawa pertumbuhan itu telah mewujudkan rangkaian hubungan yang boleh menghantar tekanan dengan cepat dalam keadaan kemerosotan ekonomi.
Kebimbangan khusus ECB
Amaran bank pusat itu tertumpu kepada tiga risiko. Pertama, banyak dana kredit swasta telah meminjam secara besar-besaran untuk membuat pinjaman, mewujudkan rantaian leveraj yang boleh runtuh dengan ganas jika kadar lalai meningkat. Kedua, pasaran itu tidak telus — pengawal selia kekurangan data yang konsisten tentang siapa berhutang apa kepada siapa. Ketiga, dana sering meminjamkan kepada syarikat dengan profil kredit yang lemah, bermakna kerugian semasa kemelesetan boleh menjadi teruk. ECB berhujah bahawa kelemahan ini tidak terhad kepada sektor kredit swasta sahaja; ia boleh merebak ke bank yang menyediakan talian kredit sandaran atau yang terdedah kepada peminjam yang sama.
Apa jenis pengawasan yang dikehendaki ECB
ECB tidak menyeru peraturan baru yang spesifik, tetapi ia berkata penyelia memerlukan alat yang lebih kukuh. Ia mahu keperluan pelaporan yang lebih terperinci supaya pihak berkuasa dapat mengesan pembentukan leveraj secara masa nyata. Ia juga mencadangkan bahawa dana dengan leveraj tinggi harus dipaksa untuk memegang penampan modal yang lebih besar — serupa dengan apa yang perlu dikekalkan oleh bank. Bank pusat itu menjelaskan bahawa menunggu krisis untuk bertindak adalah berbahaya. “Pengalaman krisis kewangan lalu menunjukkan bahawa kelemahan yang tidak ditangani di sudut pasaran yang kurang dikawal selia akhirnya boleh mengancam keseluruhan sistem,” kata ECB dalam kenyataannya.
Apa yang akan berlaku seterusnya
Amaran itu tiba ketika penggubal dasar Eropah membahaskan tindakan pengawalseliaan yang sesuai. Suruhanjaya Eropah sudah pun mengkaji semula sektor kewangan bukan bank sebagai sebahagian daripada rancangan kesatuan pasaran modal yang lebih luas. Campur tangan ECB memberikan desakan baru kepada semakan itu. Kumpulan industri mungkin akan menentang, dengan alasan bahawa lebih banyak peraturan boleh membendung sumber pinjaman yang berharga. Tetapi buat masa ini, bank pusat telah menyatakan pendiriannya dengan jelas: kredit swasta telah berkembang terlalu besar untuk diabaikan, dan menunggu untuk melihat apa yang pecah dahulu bukanlah satu pilihan.
