Avrupa Merkez Bankası (ECB), özel kredi piyasalarını finansal istikrar için büyüyen bir tehdit olarak işaretleyerek, düzenleyicileri bir stres dalgası genel sisteme yayılmadan önce denetimleri sıkılaştırmaya çağırdı. ECB, bu hafta yayımladığı bir uyarıda, geleneksel bankaların dışında kalan borç verme faaliyetlerinin hızlı büyümesinin — çoğu daha riskli borçlulara yapılan — artık ekonomi genelinde şokları büyütme potansiyeli taşıdığını belirtti.
Özel kredi nedir ve neden önemlidir
Özel kredi, varlık yöneticileri, serbest fonlar ve özel finansman firmaları gibi banka dışı kredi verenler tarafından yapılan kredileri ifade eder. Bu kredi verenler, bankaların aksine mevduat kabul etmez ve aynı sermaye ile likidite kurallarına tabi değildir. Son on yılda, şirketler düzenlenmiş bankacılık sistemi dışında finansman arayışına girerken bu sektör hızla büyüdü. ECB, bu büyümenin bir gerileme döneminde sıkıntıyı hızla yayabilecek bir bağlantı ağı oluşturduğunu söylüyor.
ECB'nin belirli endişeleri
Merkez bankasının uyarısı üç riske odaklanıyor. Birincisi, birçok özel kredi fonu, kredi vermek için kendileri de yoğun borçlanmış durumda; bu, temerrütlerin artması halinde hızla çözülebilecek bir kaldıraç zinciri yaratıyor. İkincisi, piyasa opak — düzenleyiciler kimin kime ne kadar borçlu olduğuna dair tutarlı verilere sahip değil. Üçüncüsü, fonlar genellikle zayıf kredi profiline sahip şirketlere borç veriyor, bu da bir durgunluk sırasında kayıpların ciddi olabileceği anlamına geliyor. ECB, bu kırılganlıkların yalnızca özel kredi sektörüyle sınırlı olmadığını; yedek kredi hatları sağlayan veya aynı borçlulara maruz kalan bankalara da yayılabileceğini savunuyor.
ECB'nin istediği denetim türü
ECB belirli bir yeni kural çağrısı yapmadı, ancak denetçilerin daha güçlü araçlara ihtiyacı olduğunu söyledi. Yetkililerin kaldıracın gerçek zamanlı olarak biriktiğini tespit edebilmesi için daha ayrıntılı raporlama gereklilikleri istiyor. Ayrıca, yüksek kaldıraçlı fonların — bankaların sürdürmesi gerekenlere benzer şekilde — daha büyük sermaye tamponları tutmaya zorlanması gerektiğini öne sürdü. Merkez bankası, bir krizi bekleyip harekete geçmenin tehlikeli olacağını açıkça belirtti. ECB açıklamasında, "Geçmiş finansal krizlerin deneyimi, piyasanın daha az düzenlenmiş köşelerinde ele alınmayan kırılganlıkların sonunda tüm sistemi tehdit edebileceğini gösteriyor," ifadelerine yer verdi.
Sırada ne var
Bu uyarı, Avrupalı politika yapıcılar uygun düzenleyici yanıtı tartışırken geldi. Avrupa Komisyonu, daha geniş sermaye piyasaları birliği planının bir parçası olarak banka dışı finans sektörünü zaten inceliyor. ECB'nin müdahalesi bu incelemeye yeni bir aciliyet kazandırıyor. Sektör gruplarının, daha fazla kuralın değerli bir kredi kaynağını engelleyebileceğini savunarak karşı çıkması muhtemel. Ancak şimdilik merkez bankası pozisyonunu netleştirdi: özel kredi göz ardı edilemeyecek kadar büyüdü ve önce neyin kırılacağını beklemek bir seçenek değil.
