BitMine milik Tom Lee menggalang dana $300 juta melalui penawaran saham preferen, dengan dividen yang terkait langsung dengan kinerja treasury yang sarat Ethereum yang sangat bergantung pada imbalan staking. Langkah ini muncul saat saham preferen Strategy sendiri kesulitan mempertahankan nilainya di pasar yang tidak menentu, dan ini menandai taruhan bahwa investor institusi akan membeli model pendapatan berbasis kripto.
Bagaimana cara kerja penawaran ini
Saham preferen BitMine akan membayar dividen tunai tetap, tetapi sumber uang tunai itu bukan pendapatan tradisional—melainkan hasil dari staking Ether yang disimpan dalam treasury perusahaan. Struktur ini secara efektif menyalurkan imbalan staking kepada pemegang saham, memberi mereka pembayaran stabil yang bergantung pada aktivitas jaringan ETH dan harga pasar. Target $300 juta menunjukkan bahwa BitMine bertaruh dapat mengumpulkan sejumlah besar modal sebelum pasar publik enggan terhadap aset berisiko.
Perusahaan belum mengumumkan kapan penawaran akan ditutup atau berapa banyak saham yang akan dijual. Saham preferen biasanya memiliki volatilitas lebih rendah dibandingkan saham biasa, tetapi dividen hanya seandal hasil staking ETH—dan hasil itu dapat berfluktuasi tergantung pada kemacetan jaringan, denda validator, dan perubahan harga ETH.
Saham preferen Strategy tertekan
Strategy, perusahaan intelijen bisnis yang beralih menjadi perusahaan treasury bitcoin yang dipimpin oleh Michael Saylor, telah melihat saham preferennya sendiri berkinerja buruk. Instrumen konversi dan preferen perusahaan telah kehilangan nilai karena harga bitcoin masih tidak menentu dan suku bunga tetap tinggi. Investor yang membeli saham preferen Strategy untuk imbal hasil kini mencermati penawaran BitMine, bertanya-tanya apakah model staking ether menawarkan profil risiko yang lebih baik—atau justru lebih berisiko.
Penurunan saham preferen Strategy tidak terkait langsung dengan pengumuman BitMine, tetapi waktu penawaran menambah tekanan. Penawaran BitMine adalah pesaing langsung untuk kumpulan modal yang mencari imbal hasil yang sama yang sebelumnya mengalir ke saham Strategy. Jika BitMine berhasil mengumpulkan $300 juta, itu berarti uang tersebut tidak akan membeli saham preferen Strategy dalam waktu dekat.
Apa arti model ETH bagi investor
Imbal hasil staking Ethereum saat ini berkisar sekitar 4-5% per tahun, tergantung pada aktivitas jaringan dan proporsi ETH yang di-stake. Dividen BitMine kemungkinan akan bertujuan untuk menyamai atau sedikit melebihi angka itu, tetapi dividen tunai tetap hanya stabil seperti imbalan staking yang mendasarinya. Jika imbal hasil staking ETH turun—misalnya, jika lebih banyak validator bergabung dan mengencerkan imbalan—BitMine mungkin harus menggunakan cadangan untuk mempertahankan pembayaran, atau memotongnya.
Perusahaan belum mengungkapkan kepemilikan ETH saat ini atau berapa banyak yang direncanakan untuk di-stake. Investor ingin mengetahui pembagian antara ETH yang di-stake dan yang likuid, serta apakah treasury menggunakan leverage. Model yang sarat staking terdengar stabil hingga harga ETH turun 30% dan nilai treasury menyusut, membuat dividen lebih sulit dipertahankan.
Tom Lee, pendiri BitMine, telah optimis terhadap Ether selama bertahun-tahun. Ia berpendapat bahwa staking mengubah ETH menjadi aset yang menghasilkan imbal hasil yang dapat mendukung dividen perusahaan. Penawaran ini menguji teori tersebut dalam dunia nyata. Jika berhasil, perusahaan lain yang sarat kripto mungkin akan mengikuti. Jika gagal, hal itu bisa membuat pasar untuk saham preferen terkait kripto menjadi gentar secara keseluruhan.
Tonggak berikutnya adalah tinjauan SEC. Penawaran saham preferen memerlukan pengajuan regulasi, dan BitMine perlu mengatasi keberatan apa pun sebelum menjual saham kepada publik. Investor dan analis menantikan prospektus awal, yang harus merinci secara tepat bagaimana dividen dihitung dan apa yang terjadi dalam skenario terburuk.
