Tom Lee의 BitMine이 우선주 공모를 통해 3억 달러를 조달하고 있으며, 배당금은 스테이킹 보상에 크게 의존하는 이더리움 중심 자산의 성과에 직접 연동됩니다. 이러한 움직임은 Strategy 자체의 우선주가 변동성이 큰 시장에서 가치를 유지하는 데 어려움을 겪고 있는 가운데 나왔으며, 기관 투자자들이 암호화폐 기반 수익 모델에 투자할 것이라는 베팅을 의미합니다.
공모 방식
BitMine의 우선주는 고정 현금 배당금을 지급하지만, 그 현금의 출처는 전통적인 수익이 아니라 회사 자산에 보유된 이더리움 스테이킹에서 발생하는 수익률입니다. 이 구조는 사실상 스테이킹 보상을 주주에게 전달하여, ETH의 네트워크 활동과 시장 가격에 따라 달라지는 안정적인 지급금을 제공합니다. 3억 달러 목표는 BitMine이 공공 시장이 위험 자산에 대해 냉담해지기 전에 상당한 자본을 조달할 수 있다고 베팅하고 있음을 시사합니다.
회사는 공모가 언제 마감될지 또는 몇 주를 판매할 계획인지 밝히지 않았습니다. 우선주는 일반적으로 보통주보다 변동성이 적지만, 배당금은 ETH 스테이킹 수익률만큼만 신뢰할 수 있으며, 이 수익률은 네트워크 혼잡, 검증인 패널티, ETH 가격 변동에 따라 변동할 수 있습니다.
압박받는 Strategy의 우선주
Michael Saylor가 이끄는 비즈니스 인텔리전스 기업이자 비트코인 자산 회사로 변신한 Strategy는 자체 우선주가 저조한 성과를 보이고 있습니다. 회사의 전환사채와 우선주 상품은 비트코인 가격이 여전히 불안정하고 금리가 높은 상태에서 가치가 하락했습니다. 수익률을 위해 Strategy의 우선주를 매수한 투자자들은 이제 BitMine의 공모를 주목하며, 이더리움 스테이킹 모델이 더 나은 위험 프로필을 제공하는지 아니면 더 위험한 것인지 궁금해하고 있습니다.
Strategy의 우선주 하락은 BitMine의 발표와 직접적인 관련이 없지만, 시기가 압박을 가중시킵니다. BitMine의 공모는 한때 Strategy의 주식으로 흘러갔던 수익 추구 자본의 동일한 풀을 놓고 직접 경쟁하는 것입니다. BitMine이 3억 달러를 유치한다면, 그 자금은 당분간 Strategy의 우선주를 매수하는 데 사용되지 않을 것입니다.
ETH 모델이 투자자에게 의미하는 것
이더리움의 현재 스테이킹 수익률은 네트워크 활동과 스테이킹된 ETH의 비율에 따라 연간 약 4~5% 수준입니다. BitMine의 배당금은 이를 맞추거나 약간 초과하는 것을 목표로 할 가능성이 높지만, 고정 현금 배당금은 기초 스테이킹 보상만큼만 안정적입니다. ETH 스테이킹 수익률이 하락하면(예를 들어, 더 많은 검증인이 참여하여 보상이 희석되는 경우) BitMine은 배당금을 유지하기 위해 준비금을 사용하거나 배당금을 삭감해야 할 수 있습니다.
회사는 현재 ETH 보유량이나 스테이킹할 계획을 공개하지 않았습니다. 투자자들은 스테이킹된 ETH와 유동 ETH 간의 비율, 그리고 자산이 어떤 식으로든 레버리지가 적용되었는지 알고 싶어할 것입니다. 스테이킹 위주의 모델은 ETH 가격이 30% 하락하고 자산 가치가 줄어들어 배당금 유지가 더 어려워질 때까지는 안정적으로 보입니다.
BitMine의 창립자인 Tom Lee는 수년간 이더리움에 대해 낙관적인 입장을 견지해 왔습니다. 그는 스테이킹이 ETH를 기업 배당금을 지원할 수 있는 수익 창출 자산으로 전환한다고 주장해 왔습니다. 이번 공모는 그 이론을 실제 테스트에 적용하는 것입니다. 성공하면 다른 암호화폐 중심 기업들이 뒤따를 수 있습니다. 실패할 경우 암호화폐 연계 우선주 시장 전체를 위축시킬 수 있습니다.
다음 중요한 단계는 SEC의 검토입니다. 우선주 공모는 규제 서류 제출이 필요하며, BitMine은 주식을 일반에 판매하기 전에 이의를 해결해야 합니다. 투자자와 분석가들은 배당금이 정확히 어떻게 계산되는지와 최악의 시나리오에서 어떤 일이 발생하는지 상세히 설명하는 예비 투자설명서를 주목하고 있습니다.
