BitMine, compania lui Tom Lee, strânge 300 de milioane de dolari printr-o ofertă de acțiuni preferențiale, ale căror dividende sunt legate direct de performanța unei trezorerii axate pe Ethereum, care se bazează în mare măsură pe recompensele din staking. Mișcarea survine în timp ce propriile acțiuni preferențiale ale Strategy se luptă să își mențină valoarea pe o piață volatilă și reprezintă un pariu că investitorii instituționali vor adopta un model de venituri nativ cripto.
Cum funcționează oferta
Acțiunile preferențiale ale BitMine ar plăti un dividend fix în numerar, dar sursa acestor bani nu este venitul tradițional – ci randamentul din staking-ul Ether-ului deținut în trezoreria companiei. Structura transferă efectiv recompensele din staking către acționari, oferindu-le o plată constantă care depinde de activitatea rețelei ETH și de prețul de piață. Ținta de 300 de milioane de dolari sugerează că BitMine pariază că poate strânge o sumă considerabilă de capital înainte ca piețele publice să devină ostile activelor riscante.
Compania nu a spus când se va încheia oferta sau câte acțiuni intenționează să vândă. Acțiunile preferențiale vin de obicei cu o volatilitate mai mică decât acțiunile comune, dar dividendul este la fel de fiabil precum randamentul staking-ului ETH – iar acel randament poate fluctua în funcție de congestia rețelei, penalizările pentru validatori și fluctuațiile prețului ETH.
Acțiunile preferențiale ale Strategy sub presiune
Strategy, firma de inteligență de afaceri transformată în companie de trezorerie bitcoin condusă de Michael Saylor, a văzut propriile acțiuni preferențiale subperformând. Instrumentele convertibile și preferențiale ale companiei au pierdut teren pe măsură ce prețul bitcoin rămâne volatil și ratele dobânzilor rămân ridicate. Investitorii care au cumpărat acțiunile preferențiale ale Strategy pentru randament urmăresc acum îndeaproape oferta BitMine, întrebându-se dacă modelul de staking ether oferă un profil de risc mai bun – sau unul mai riscant.
Declinul acțiunilor preferențiale ale Strategy nu este direct legat de anunțul BitMine, dar momentul adaugă presiune. Oferta BitMine este un concurent direct pentru același fond de capital orientat spre randament care altădată se îndrepta către acțiunile Strategy. Dacă BitMine atrage 300 de milioane de dolari, aceștia sunt bani care nu vor cumpăra acțiunile preferențiale ale Strategy în curând.
Ce înseamnă modelul ETH pentru investitori
Randamentul actual al staking-ului Ethereum este în jur de 4-5% pe an, în funcție de activitatea rețelei și proporția de ETH mizat. Dividendul BitMine ar urmări probabil să egaleze sau să depășească ușor acest nivel, dar dividendul fix în numerar este la fel de stabil precum recompensele din staking subiacente. Dacă randamentele staking-ului ETH scad – de exemplu, dacă se alătură mai mulți validatori și diluează recompensele – BitMine ar putea fi nevoită să folosească rezervele pentru a menține plata, sau să o reducă.
Compania nu a dezvăluit deținerile curente de ETH sau cât intenționează să mizeze. Investitorii vor dori să cunoască împărțirea între ETH mizat și lichid și dacă trezoreria este utilizată cu efect de levier într-un mod oarecare. Un model axat pe staking pare stabil până când prețul ETH scade cu 30% și valoarea trezoreriei se micșorează, făcând dividendul mai dificil de susținut.
Tom Lee, fondatorul BitMine, a fost optimist în privința Ether-ului de ani de zile. El a susținut că staking-ul transformă ETH într-un activ generatoare de randament care poate susține dividende corporative. Această ofertă pune teoria la un test real. Dacă reușește, alte firme cu expunere mare la cripto ar putea urma. Dacă eșuează, ar putea speria piața pentru acțiunile preferențiale legate de cripto în ansamblu.
Următorul reper este revizuirea SEC. Ofertele de acțiuni preferențiale necesită depuneri de reglementare, iar BitMine va trebui să clarifice orice obiecții înainte de a vinde acțiuni publicului. Investitorii și analiștii așteaptă prospectul preliminar, care ar trebui să detalieze exact cum se calculează dividendele și ce se întâmplă într-un scenariu cel mai defavorabil.
