Nvidia تخضع للتدقيق بسبب صفقة بيع وحدات معالجة رسومية بقيمة 5.4 مليار دولار لشركة تدعى Valor، حيث زعم المستثمر مايكل بوري أن الصفقة تضمنت إعادة تدوير رأس المال. إذا تم تأكيد هذا الترتيب، فسيبرز مخاطر الهندسة المالية التي قد تهز ثقة المستثمرين وتهدد أمن المتقاعدين.
الصفقة البالغة 5.4 مليار دولار
كانت الصفقة، التي تعد واحدة من أكبر الصفقات الفردية في صناعة الرقائق، عبارة عن نقل وحدات معالجة رسومية من Nvidia إلى Valor. لم تفصح أي من الشركتين عن تفاصيل الشروط أو الغرض من هذا الطلب الضخم. وقال بوري، الذي راهن بشكل مشهور ضد سوق الإسكان قبل أزمة 2008، إن الصفقة لم تكن معاملة تجارية حقيقية بين أطراف مستقلة.
ادعاء إعادة تدوير الأموال
يدعي بوري أن الأموال عادت فعليًا إلى Nvidia، مما جعل الصفقة تبدو أكبر مما كانت عليه في الواقع. إعادة تدوير الأموال، حيث يقدم البائع أموالًا للمشتري ليتمكن الأخير من شراء البضائع، يؤدي إلى تضخيم الإيرادات المبلغ عنها. هذه ممارسة شدد المنظمون عليها في صناعات أخرى ولكنها أقل شيوعًا في قطاع أشباه الموصلات. إذا كان هذا صحيحًا، فإن هذا الادعاء يعني أن Nvidia سجلت مبيعات بقيمة 5.4 مليار دولار لا تمثل طلبًا حقيقيًا. وهذا قد يضلل المساهمين بشأن مسار نمو الشركة وصحة سوق رقائق الذكاء الاصطناعي بشكل عام.
مخاطر الهندسة المالية
يركز التدقيق على قضية أوسع: كيفية استخدام الشركات للهندسة المالية لتسوية الأرباح أو تحقيق الأهداف. هذه المناورات ليست دائمًا غير قانونية، لكنها يمكن أن تشوه صورة الأعمال الأساسية للشركة. بالنسبة للمستثمرين، الخطر هو أن أرقام المبيعات المضخمة تؤدي إلى أسعار أسهم مبالغ في قيمتها، والتي تصحح في النهاية عندما يحين موعد الحقيقة. المتقاعدون وصناديق التقاعد معرضون بشكل خاص. العديد منهم يمتلكون أسهم Nvidia من خلال صناديق المؤشرات أو خطط 401(k). انخفاض حاد في سهم Nvidia، مدفوعًا بفقدان الثقة، قد يؤدي إلى تآكل مدخرات التقاعد.
ما سيأتي بعد ذلك
من المرجح أن يفحص المنظمون والمراجعون هيكل الصفقة وما إذا كانت Nvidia قد كشفت بشكل صحيح عن الترتيب. لم تعلق الشركة على ادعاء بوري. دور Valor والوجهة النهائية لوحدات المعالجة الرسومية تلك لا يزالان غير واضحين. وإلى أن يتم الإجابة على هذه الأسئلة، لن تزول الغمامة عن أكبر صفقة لشركة Nvidia.
