Компанія Nvidia опинилася під пильною увагою через продаж GPU на суму $5,4 млрд фірмі Valor, оскільки інвестор Майкл Беррі стверджує, що угода передбачала круговий обіг капіталу. Якщо це підтвердиться, така схема виявить ризики фінансового інжинірингу, які можуть похитнути довіру інвесторів і загрожувати безпеці пенсіонерів.
Угода на $5,4 млрд
Цей продаж, один із найбільших одноразових транзакцій у напівпровідниковій галузі, передбачав передачу GPU від Nvidia до Valor. Жодна з компаній публічно не розкрила умови або мету такого масштабного замовлення. Беррі, який здобув популярність завдяки ставці проти ринку житла напередодні кризи 2008 року, заявив, що угода не була справжньою транзакцією між незалежними сторонами.
Звинувачення у круговому обігу
Беррі стверджує, що кошти фактично повернулися до Nvidia, що робить продаж більшим, ніж він був насправді. Круговий обіг капіталу, коли продавець надає кошти покупцеві, щоб той міг придбати товари, завищує звітний дохід. Це практика, яку регулятори припиняли в інших галузях, але вона менш поширена у сфері напівпровідників.
Якщо це правда, звинувачення означатиме, що Nvidia відобразила продажі на $5,4 млрд, які не відповідали реальному попиту. Це може ввести в оману акціонерів щодо траєкторії зростання компанії та здоров'я ширшого ринку чіпів для ШІ.
Ризики фінансового інжинірингу
Розслідування зосереджується на ширшій проблемі: як компанії використовують фінансовий інжиніринг для згладжування прибутків або досягнення цільових показників. Такі маневри не завжди незаконні, але вони можуть спотворити картину основного бізнесу компанії. Для інвесторів ризик полягає в тому, що завищені показники продажів призводять до переоцінених цін акцій, які зрештою коригуються, коли реальність стає очевидною.
Особливо вразливі пенсіонери та пенсійні фонди. Багато хто володіє акціями Nvidia через індексні фонди або плани 401(k). Різке падіння акцій Nvidia, спричинене втратою довіри, може знецінити пенсійні заощадження.
Що далі
Регулятори та аудитори, ймовірно, вивчать структуру угоди та те, чи належно Nvidia розкрила цю домовленість. Компанія не коментувала заяву Беррі. Роль Valor та кінцеве призначення цих GPU залишаються нез'ясованими. Доки на ці питання не буде відповідей, хмара над найбільшим продажем Nvidia не розвіється.
