نوidia به دلیل فروش ۵.۴ میلیارد دلاری GPU به شرکتی به نام Valor تحت نظارت قرار گرفته است و مایکل بری، سرمایهگذار، ادعا میکند که این معامله شامل دور زدن سرمایه (round-tripping) بوده است. اگر این ادعا تأیید شود، خطرات مهندسی مالی را برجسته میکند که میتواند اعتماد سرمایهگذاران را متزلزل کند و امنیت بازنشستگی را تهدید نماید.
معامله ۵.۴ میلیارد دلاری
این فروش، یکی از بزرگترین معاملات انفرادی در صنعت تراشه، GPUها را از Nvidia به Valor منتقل کرد. هیچکدام از شرکتها جزئیات یا هدف این سفارش عظیم را عمومی اعلام نکردهاند. بری که پیش از بحران ۲۰۰۸ به معامله علیه بازار مسکن معروف شد، گفت که این فروش یک معامله واقعی و بیطرفانه نبوده است.
ادعای دور زدن سرمایه
بری ادعا میکند که پول به طور مؤثر به Nvidia بازگشته و فروش را بزرگتر از آنچه بود نشان داده است. دور زدن سرمایه که در آن فروشنده به خریدار بودجه میدهد تا خریدار کالاها را خریداری کند، درآمد گزارششده را افزایش میدهد. این روشی است که نهادهای نظارتی در صنایع دیگر با آن برخورد کردهاند اما در صنعت نیمهرساناها کمتر رایج است.
اگر این ادعا درست باشد، به این معناست که Nvidia فروشی به ارزش ۵.۴ میلیارد دلار را ثبت کرده که نشاندهنده تقاضای واقعی نبوده است. این میتواند سهامداران را در مورد مسیر رشد شرکت و سلامت گستردهتر بازار تراشههای هوش مصنوعی گمراه کند.
خطرات مهندسی مالی
این نظارت بر یک موضوع گستردهتر تمرکز دارد: اینکه شرکتها چگونه از مهندسی مالی برای هموار کردن درآمدها یا رسیدن به اهداف استفاده میکنند. چنین اقداماتی همیشه غیرقانونی نیستند، اما میتوانند تصویر کسبوکار اصلی یک شرکت را تحریف کنند. برای سرمایهگذاران، خطر این است که ارقام فروش متورم منجر به قیمتهای بیش از حد سهام شود که در نهایت با واقعیت اصلاح میشود.
بازنشستگان و صندوقهای بازنشستگی به ویژه در معرض خطر هستند. بسیاری از آنها سهام Nvidia را از طریق صندوقهای شاخصی یا برنامههای 401(k) نگهداری میکنند. کاهش شدید سهام Nvidia که ناشی از از دست رفتن اعتماد باشد، میتواند پساندازهای بازنشستگی را کاهش دهد.
آنچه در آینده رخ خواهد داد
احتمال دارد نهادهای نظارتی و حسابرسان ساختار معامله و اینکه آیا Nvidia به درستی آن را افشا کرده است، بررسی کنند. شرکت هنوز در مورد ادعای بری اظهارنظر نکرده است. نقش Valor و مقصد نهایی آن GPUها همچنان نامشخص است. تا زمانی که این سؤالات پاسخ داده نشوند، ابری که بر بزرگترین فروش Nvidia سایه افکنده، برطرف نخواهد شد.
