Nvidia staat onder toezicht vanwege een verkoop van GPU's ter waarde van $5,4 miljard aan een bedrijf genaamd Valor. Belegger Michael Burry beweert dat bij de deal sprake was van rondgepompt kapitaal. Als de regeling wordt bevestigd, zou dit de risico's van financiële engineering blootleggen, wat het vertrouwen van beleggers kan schokken en de zekerheid van gepensioneerden in gevaar kan brengen.
De deal van $5,4 miljard
De verkoop, een van de grootste afzonderlijke transacties in de chipindustrie, stuurde GPU's van Nvidia naar Valor. Geen van beide bedrijven heeft de voorwaarden of het doel van de enorme bestelling openbaar gemaakt. Burry, die beroemd werd door zijn gok tegen de huizenmarkt voor de crisis van 2008, zei dat de verkoop geen echte transactie op armlengte was.
Beschuldiging van rondpompen
Burry beweert dat het geld effectief terugvloeide naar Nvidia, waardoor de verkoop groter leek dan hij in werkelijkheid was. Bij rondpompen, waarbij een verkoper geld aan een koper verstrekt zodat de koper goederen kan kopen, wordt de gerapporteerde omzet opgeblazen. Het is een praktijk waar toezichthouders in andere sectoren tegen optreden, maar die minder gebruikelijk is in de halfgeleiderindustrie.
Als de beschuldiging waar is, zou dat betekenen dat Nvidia $5,4 miljard aan omzet boekte die geen echte vraag vertegenwoordigde. Dit zou aandeelhouders kunnen misleiden over de groeitrend van het bedrijf en de gezondheid van de bredere AI-chipmarkt.
Risico's van financiële engineering
Het onderzoek richt zich op een breder probleem: hoe bedrijven financiële engineering gebruiken om winsten glad te strijken of doelen te halen. Dergelijke manoeuvres zijn niet altijd illegaal, maar ze kunnen het beeld van de onderliggende bedrijfsactiviteiten vertekenen. Voor beleggers is het risico dat opgeblazen verkoopcijfers leiden tot overgewaardeerde aandelenkoersen, die uiteindelijk corrigeren wanneer de realiteit intreedt.
Gepensioneerden en pensioenfondsen zijn bijzonder kwetsbaar. Velen houden Nvidia-aandelen aan via indexfondsen of 401(k)-plannen. Een scherpe daling van het Nvidia-aandeel, gedreven door verlies van vertrouwen, zou pensioenspaargeld kunnen doen verdampen.
Wat nu komt
Toezichthouders en accountants zullen waarschijnlijk de structuur van de deal onderzoeken en of Nvidia de regeling goed heeft bekendgemaakt. Het bedrijf heeft niet gereageerd op de bewering van Burry. De rol van Valor en de uiteindelijke bestemming van die GPU's blijven onduidelijk. Totdat die vragen zijn beantwoord, blijft de wolk boven Nvidia's grootste verkoop hangen.
