Nvidia er under gransking for et GPU-salg på 5,4 milliarder dollar til et selskap kalt Valor, der investor Michael Burry hevder avtalen involverte sirkulær kapital (round-tripping). Ordningen, hvis den bekreftes, vil fremheve risikoer innen finansiell konstruksjon som kan svekke investortilliten og true tryggheten for pensjonister.
Avtalen på 5,4 milliarder dollar
Salget, en av de største enkelttransaksjonene i brikkeindustrien, sendte GPU-er fra Nvidia til Valor. Ingen av selskapene har offentliggjort detaljer om vilkårene eller formålet med den enorme bestillingen. Burry, som ble berømt for å satse mot boligmarkedet før krisen i 2008, sa at salget ikke var en reell uavhengig transaksjon.
Påstand om sirkulær kapital
Burry hevder at pengene i praksis sirkulerte tilbake til Nvidia, noe som fikk salget til å se større ut enn det egentlig var. Sirkulær kapital, der en selger gir midler til en kjøper slik at kjøperen kan foreta kjøpet, blåser opp rapporterte inntekter. Det er en praksis som reguleringsmyndigheter har slått ned på i andre bransjer, men som er mindre vanlig innen halvledere.
Hvis påstanden er sann, ville det bety at Nvidia bokførte 5,4 milliarder dollar i salg som ikke representerte reell etterspørsel. Det kan villede aksjonærene om selskapets vekstbane og helsetilstanden til det bredere AI-brikkemarkedet.
Risikoer ved finansiell konstruksjon
Granskingen retter seg mot et bredere problem: hvordan selskaper bruker finansiell konstruksjon for å glatte ut inntjening eller nå mål. Slike manøvrer er ikke alltid ulovlige, men de kan forvrenge bildet av et selskaps underliggende virksomhet. For investorer er risikoen at oppblåste salgstall fører til overvurderte aksjekurser, som til slutt korrigeres når virkeligheten setter inn.
Pensjonister og pensjonsfond er spesielt utsatte. Mange eier Nvidia-aksjer gjennom indeksfond eller 401(k)-planer. Et kraftig fall i Nvidia-aksjen, drevet av tap av tillit, kan tære på pensjonssparingen.
Hva skjer videre
Reguleringsmyndigheter og revisorer vil sannsynligvis undersøke avtalens struktur og hvorvidt Nvidia opplyste om ordningen på riktig måte. Selskapet har ikke kommentert Burrys påstand. Valors rolle og den endelige destinasjonen til de aktuelle GPU-ene forblir uklare. Inntil disse spørsmålene er besvart, vil skyen over Nvidias største salg ikke lette.
