Nvidia se confruntă cu investigații privind vânzarea de GPU-uri în valoare de 5,4 miliarde de dolari către o companie numită Valor, investitorul Michael Burry susținând că afacerea a implicat circulația circulară a capitalului. Dacă ar fi confirmat, acest aranjament ar evidenția riscurile din ingineria financiară care ar putea zgudui încrederea investitorilor și ar amenința securitatea pensionarilor.
Afacerea de 5,4 miliarde de dolari
Vânzarea, una dintre cele mai mari tranzacții individuale din industria cipurilor, a trimis GPU-uri de la Nvidia către Valor. Niciuna dintre companii nu a dezvăluit public termenii sau scopul comenzii uriașe. Burry, care a pariat faimos împotriva pieței imobiliare înainte de criza din 2008, a declarat că vânzarea nu a fost o tranzacție reală pe piață liberă.
Acuzația de circulație circulară a capitalului
Burry susține că banii s-au întors efectiv la Nvidia, făcând ca vânzarea să pară mai mare decât era în realitate. Circulația circulară a capitalului, unde un vânzător pune la dispoziția cumpărătorului fonduri pentru a achiziționa bunuri, mărește cifra afacerilor raportată. Este o practică pe care reglementatorii au combatut-o în alte industrii, dar este mai puțin comună în sectorul semiconductorilor.
Dacă este adevărat, această acuzație ar însemna că Nvidia a înregistrat vânzări de 5,4 miliarde de dolari care nu au reprezentat cerere reală. Acest lucru ar putea induce în eroare acționarii cu privire la traiectoria de creștere a companiei și starea pieței mai largi a cipurilor AI.
Riscurile ingineriei financiare
Supravegherea se concentrează pe o problemă mai amplă: modul în care companiile folosesc ingineria financiară pentru a netezi veniturile sau a atinge obiective. Aceste manevre nu sunt întotdeauna ilegale, dar pot distorsiona imaginea afacerii de bază a unei companii. Pentru investitori, riscul este ca cifrele inflate ale vânzărilor să conducă la prețuri ale acțiunilor supraevaluate, care se corectează în cele din urmă atunci când realitatea se impune.
Pensionarii și fondurile de pensii sunt deosebit de expuși. Mulți dețin acțiuni Nvidia prin fonduri indexate sau planuri 401(k). O scădere bruscă a acțiunilor Nvidia, determinată de pierderea încrederii, ar putea eroda economiile pentru pensie.
Ce urmează
Reglementatorii și auditorii vor examina probabil structura afacerii și dacă Nvidia a dezvăluit corect aranjamentul. Compania nu a comentat afirmația lui Burry. Rolul Valor și destinația finală a acelor GPU-uri rămân neclare. Până când aceste întrebări nu vor fi răspunse, norul deasupra celei mai mari vânzări ale Nvidia nu se va risipi.
