Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου του αμερικανικού Δημοσίου ανέβηκε έως και το 5,27% τη Δευτέρα, το υψηλότερο επίπεδο από το 2007, ενώ το αργό πετρέλαιο Brent διαπραγματευόταν πάνω από $105 το βαρέλι. Οι δύο αυτές κινήσεις άσκησαν νέα πίεση στις μετοχές, με τη Meta να υποχωρεί 4,8% μετά το ράλι 12,9% της προηγούμενης εβδομάδας.
Πού ασκείται η πίεση
Τα υψηλότερα επιτόκια και οι τιμές του πετρελαίου πιέζουν τις μετοχές μέσω τριών καναλιών: των αποτιμήσεων, των κλάδων που είναι ευαίσθητοι στα επιτόκια και του πληθωρισμού. Ο ευαίσθητος στα επιτόκια όμιλος περιλαμβάνει τον κλάδο ακινήτων, τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, τα καταναλωτικά αγαθά διακριτικής ευχέρειας και τον χρηματοπιστωτικό κλάδο. Ο δείκτης μελλοντικών κερδών της αγοράς έχει πέσει από περίπου 22 φορές σε 18,5 φορές φέτος, αντανακλώντας αυτή την υποβάθμιση.
Ο Steve Weiss πούλησε τη Cisco και μείωσε τη θέση του στη Meta Platforms, κρατώντας περίπου 25% σε μετρητά. Είπε ότι το ποσοστό αυτό θα μπορούσε να αυξηθεί. Ο Weiss βλέπει το 5% ως στήριξη για την απόδοση του 10ετούς και μια σαφή πορεία προς το 6%.
Δύο στρατόπεδα για τα κέρδη
Ο Jim Lebenthal, της Cerity Partners, υποστηρίζει ότι τα κέρδη μπορούν να ωθήσουν τις μετοχές υψηλότερα και παραμένει πλήρως επενδεδυμένος. Ο Tom Lee της Fundstrat κάνει μια πιο περιορισμένη επισήμανση: το υψηλότερο κόστος δανεισμού πλήττει περισσότερο τις ασθενέστερες εταιρείες, οπότε η ζημιά δεν κατανέμεται ομοιόμορφα.
Ο στρατηγικός αναλυτής της Turtle Creek, David Spika, βλέπει τις μετοχές να κερδίζουν 5% έως 10% μέχρι το τέλος του έτους εάν το πετρέλαιο συνεχίσει να πέφτει. Αυτή η προϋπόθεση έχει σημασία επειδή οι συνομιλίες για το άνοιγμα του Στενού του Ορμούζ δεν έχουν καταλήξει σε συμφωνία.
Τι να παρακολουθήσετε
Η περίοδος των ανακοινώσεων κερδών θα δοκιμάσει κατά πόσον η αύξηση των κερδών μπορεί να αντισταθμίσει μια απόδοση 10ετούς άνω του 5%. Ο δείκτης μελλοντικών κερδών έχει ήδη συμπιεστεί κατά περίπου 3,5 μονάδες φέτος, οπότε το ερώτημα είναι κατά πόσον οι εκτιμήσεις θα αντέξουν αρκετά ώστε να σταθεροποιήσουν τις τιμές σε αυτά τα επίπεδα. Το πετρέλαιο λειτουργεί αμφίδρομα: τροφοδοτεί τον πληθωρισμό και πιέζει τους καταναλωτές, αλλά μια παρατεταμένη πτώση θα μείωνε την πίεση στα επιτόκια που παρακολουθεί ο Spika.
Με το 10ετές στο 5,27% και το Brent πάνω από $105, οι τοποθετήσεις είναι διχασμένες. Ο Weiss αυξάνει τα μετρητά και βλέπει περιθώριο έως το 6% στην απόδοση. Ο Lebenthal είναι πλήρως επενδεδυμένος. Το κέρδος 5% έως 10% μέχρι το τέλος του έτους για τον Spika εξαρτάται από την πτώση του πετρελαίου. Οι ανακοινώσεις κερδών τις επόμενες εβδομάδες θα κρίνουν ποια πλευρά έχει δίκιο.
