O rendimento do Tesouro de 10 anos subiu até 5,27% na segunda-feira, o maior desde 2007, enquanto o petróleo Brent era negociado acima de US$ 105 o barril. Os dois movimentos pressionaram ainda mais as ações, com a Meta caindo 4,8% após uma alta de 12,9% na semana anterior.
Onde a pressão recai
Juros mais altos e preços do petróleo pressionam as ações por três canais: avaliações, setores sensíveis a juros e inflação. O grupo sensível a juros inclui imóveis, utilities, consumo discricionário e financeiras. O múltiplo de lucros futuros do mercado caiu de cerca de 22 vezes para 18,5 vezes este ano, refletindo essa desvalorização.
Steve Weiss vendeu Cisco e reduziu posição em Meta Platforms, e mantém cerca de 25% em caixa. Ele disse que esse percentual pode aumentar. Weiss vê 5% como suporte para o rendimento de 10 anos e um caminho claro para 6%.
Dois campos sobre lucros
Jim Lebenthal, da Cerity Partners, argumenta que os lucros podem levar as ações mais alto e permanece totalmente investido. Tom Lee, da Fundstrat, faz um ponto mais específico: custos de empréstimos mais altos atingem empresas mais fracas com mais força, então o dano não é distribuído uniformemente.
O estrategista da Turtle Creek, David Spika, vê as ações ganhando de 5% a 10% até o fim do ano se o petróleo continuar caindo. Essa condição importa porque as negociações para reabrir o Estreito de Ormuz não produziram um acordo.
O que observar
A temporada de balanços testará se o crescimento dos lucros pode compensar um rendimento de 10 anos acima de 5%. O múltiplo futuro já comprimiu cerca de 3,5 pontos este ano, então a questão é se as estimativas se sustentam o suficiente para estabilizar os preços nesses níveis. O petróleo corta dos dois lados: alimenta a inflação e pressiona os consumidores, mas uma queda sustentada aliviaria a pressão sobre os juros que Spika observa.
Com o rendimento de 10 anos em 5,27% e o Brent acima de US$ 105, o posicionamento está dividido. Weiss está aumentando o caixa e vê espaço para 6% no rendimento. Lebenthal está totalmente investido. O ganho de 5% a 10% de Spika até o fim do ano depende da queda do petróleo. Os relatórios de lucros nas próximas semanas definirão qual lado está certo.
