A 10 éves amerikai államkötvény hozama hétfőn 5,27%-ig emelkedett, ami a legmagasabb szint 2007 óta, míg a Brent kőolaj hordónkénti ára 105 dollár fölé került. A két mozgás új nyomást helyezett a részvényekre, a Meta 4,8%-ot esett, miután az előző héten 12,9%-ot rallyzott.
Hol csapódik le a nyomás
A magasabb kamatok és olajárak három csatornán keresztül szorítják a részvényeket: értékeltségek, kamatérzékeny szektorok és infláció. A kamatérzékeny csoportba tartozik az ingatlan, a közművek, a diszkrecionális fogyasztási cikkek és a pénzügyek. A piac előretekintő nyereségrátája idén körülbelül 22-szeresről 18,5-szeresre esett, ami tükrözi ezt a leértékelődést.
Steve Weiss eladta a Cisco-t és csökkentette a Meta Platforms pozícióját, és körülbelül 25%-ot tart készpénzben. Azt mondta, ez a szám emelkedhet. Weiss szerint az 5% támasz a 10 éves hozam számára, és egyértelmű út vezet a 6%-ig.
Két tábor a nyereségről
Jim Lebenthal a Cerity Partners-től amellett érvel, hogy a nyereség felfelé viheti a részvényeket, és teljesen befektetve marad. Tom Lee a Fundstrat-tól szűkebb pontot tesz: a magasabb hitelfelvételi költségek jobban sújtják a gyengébb cégeket, így a kár nem egyenletesen oszlik el.
David Spika, a Turtle Creek stratégája szerint a részvények 5-10%-ot emelkedhetnek az év végéig, ha az olaj tovább esik. Ez a feltétel azért fontos, mert a Hormuzi-szoros újranyitásáról szóló tárgyalások nem vezettek megállapodáshoz.
Mire figyeljünk
A nyereség szezon fogja tesztelni, hogy a profitnövekedés ellensúlyozni tudja-e az 5% feletti 10 éves hozamot. Az előretekintő rátó idén körülbelül 3,5 fordulattal zsugorodott, így a kérdés az, hogy a becslések elég erősek maradnak-e ahhoz, hogy stabilizálják az árakat ezeken a szinteken. Az olaj kétélű: táplálja az inflációt és szorítja a fogyasztókat, de a tartós csökkenés enyhítené a kamatnyomást, amelyet Spika figyel.
Mivel a 10 éves hozam 5,27%, a Brent pedig 105 dollár felett van, a pozicionálás megosztott. Weiss készpénzt halmoz fel, és a hozam 6%-ig terjedő mozgásterét látja. Lebenthal teljesen befektetve van. Spika 5-10%-os év végi nyeresége az olaj esésétől függ. A következő hetek nyereségjelentései eldöntik, melyik oldalnak van igaza.
