10-vuotisen valtionlainan tuotto nousi maanantaina jopa 5,27 prosenttiin, korkeimmalle tasolle sitten vuoden 2007, kun taas Brent-raakaöljy kävi yli 105 dollarissa tynnyriltä. Nämä kaksi liikettä toivat uutta painetta osakkeisiin, ja Meta laski 4,8 % edellisviikon 12,9 %:n nousun jälkeen.
Mihin paine kohdistuu
Korkeammat korot ja öljyn hinnat kuristavat osakkeita kolmen kanavan kautta: arvostukset, korkoherkät sektorit ja inflaatio. Korkoherkkään ryhmään kuuluvat kiinteistöala, yleishyödylliset palvelut, harkinnanvarainen kulutus ja rahoitusala. Markkinoiden eteenpäin katsova tuloskerroin on laskenut tänä vuonna noin 22:sta 18,5:een, mikä heijastaa tätä arvostuksen laskua.
Steve Weiss myi Ciscon ja vähensi Meta Platforms -positiotaan, ja hän pitää noin 25 % käteisenä. Hän sanoi, että luku voi nousta. Weiss näkee 5 %:n tukitasona 10-vuotisen lainan tuotolle ja selkeän polun 6 %:iin.
Kaksi leiriä tuloksista
Jim Lebenthal Cerity Partnersilta väittää, että tuloskasvu voi nostaa osakkeita ja pysyy täysin sijoitettuna. Fundstratin Tom Lee esittää kapeamman näkemyksen: korkeammat lainakustannukset iskevät heikompiin yrityksiin kovemmin, joten vahingot eivät jakaudu tasaisesti.
Turtle Creekin strategi David Spika näkee osakkeiden nousevan 5–10 % vuoden loppuun mennessä, jos öljy jatkaa laskuaan. Tällä ehdolla on merkitystä, koska neuvottelut Hormuzinsalmen avaamiseksi eivät ole johtaneet sopimukseen.
Mitä seurata
Tuloskausi testaa, pystyykö tuloskasvu kompensoimaan yli 5 %:n 10-vuotisen lainan tuoton. Eteenpäin katsova kerroin on jo supistunut noin 3,5 pykälää tänä vuonna, joten kysymys on, pitävätkö ennusteet riittävästi yllä hintojen vakauttamiseksi näillä tasoilla. Öljyllä on kaksi puolta: se ruokkii inflaatiota ja kuristaa kuluttajia, mutta pysyvä lasku lieventäisi korkopainetta, jota Spika seuraa.
Kun 10-vuotinen on 5,27 %:ssa ja Brent yli 105 dollarissa, positiointi on jakautunut. Weiss kasvattaa käteistä ja näkee tuotolle tilaa 6 %:iin. Lebenthal on täysin sijoitettuna. Spikan 5–10 %:n vuoden lopun tuotto riippuu öljyn laskusta. Tulevien viikkojen tulosraportit ratkaisevat, kumpi puoli on oikeassa.
