У понеділок дохідність 10-річних казначейських облігацій США зросла до 5,27% — найвищого рівня з 2007 року, тоді як нафта Brent торгувалася вище $105 за барель. Ці два рухи чинять новий тиск на акції: Meta впала на 4,8% після зростання на 12,9% тижнем раніше.
Де саме відчувається тиск
Вищі ставки та ціни на нафту тиснуть на акції через три канали: оцінки, чутливі до ставок сектори та інфляцію. До чутливих до ставок секторів належать нерухомість, комунальні послуги, споживчі товари тривалого користування та фінанси. Форвардний мультиплікатор прибутку ринку цього року впав приблизно з 22 до 18,5, що відображає це зниження оцінок.
Стів Вайс продав Cisco і скоротив позицію в Meta Platforms, тримаючи близько 25% у грошових коштах. Він зазначив, що ця частка може зрости. Вайс вважає 5% рівнем підтримки для 10-річної дохідності та бачить чіткий шлях до 6%.
Два табори щодо прибутків
Джим Лебенталь з Cerity Partners стверджує, що прибутки можуть підняти акції вище, і залишається повністю інвестованим. Том Лі з Fundstrat робить вужчий акцент: вищі витрати на запозичення більше б'ють по слабших компаніях, тому збитки розподіляються нерівномірно.
Стратег Turtle Creek Девід Спіка прогнозує зростання акцій на 5–10% до кінця року, якщо нафта продовжить падати. Ця умова важлива, оскільки переговори про відкриття Ормузької протоки не дали результату.
За чим стежити
Сезон звітів перевірить, чи зможе зростання прибутків компенсувати 10-річну дохідність понад 5%. Форвардний мультиплікатор цього року вже стиснувся приблизно на 3,5 пункти, тож питання в тому, чи витримають оцінки достатньо, щоб стабілізувати ціни на цих рівнях. Нафта діє у двох напрямках: вона підживлює інфляцію та тисне на споживачів, але тривале падіння послабило б тиск на ставки, за яким стежить Спіка.
З 10-річною дохідністю на рівні 5,27% і Brent вище $105 позиціонування розділилося. Вайс нарощує грошові кошти й бачить простір до 6% за дохідністю. Лебенталь повністю інвестований. Прогноз Спіки щодо зростання на 5–10% до кінця року залежить від падіння нафти. Звіти про прибутки найближчими тижнями покажуть, хто правий.
