周一，10年期美国国债收益率升至5.27%，创下2007年以来的最高水平，同时布伦特原油交易价格突破每桶105美元。这两大走势给股市带来新的压力，Meta在经历了前一周12.9%的上涨后下跌了4.8%。
压力落在何处
利率上升和油价上涨通过三个渠道挤压股市：估值、利率敏感板块和通胀。利率敏感板块包括房地产、公用事业、非必需消费品和金融股。市场远期市盈率已从今年年初的约22倍降至18.5倍，反映出这种估值下调。
Steve Weiss卖出了Cisco并减持了Meta Platforms，目前持有约25%的现金。他表示这一比例可能进一步上升。Weiss认为5%是10年期收益率的支撑位，并认为有明确路径升至6%。
盈利前景的两大阵营
Cerity Partners的Jim Lebenthal认为盈利可以推动股市走高，并保持满仓投资。Fundstrat的Tom Lee则提出了一个更具体的观点：借贷成本上升对较弱公司的打击更大，因此损害并非均匀分布。
Turtle Creek策略师David Spika认为，如果油价持续下跌，股市到年底有望上涨5%至10%。这一条件之所以重要，是因为重新开放霍尔木兹海峡的谈判尚未达成协议。
值得关注的事项
财报季将检验盈利增长能否抵消10年期收益率在5%以上的影响。远期市盈率今年已压缩约3.5倍，因此问题是盈利预期能否足够坚挺，以在当前水平稳定股价。油价是一把双刃剑：它推高通胀并挤压消费者，但持续下跌将缓解Spika所关注的利率压力。
在10年期收益率为5.27%、布伦特原油高于105美元的情况下，市场仓位出现分歧。Weiss正在增加现金持仓，并认为收益率有升至6%的空间。Lebenthal则满仓投资。Spika预计的年底5%至10%的涨幅取决于油价下跌。未来几周的财报将决定哪一方是正确的。
