Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã tăng lên mức cao nhất 5,27% vào thứ Hai, mức cao nhất kể từ năm 2007, trong khi dầu thô Brent giao dịch trên 105 USD/thùng. Hai động thái này gây áp lực mới lên cổ phiếu, với Meta giảm 4,8% sau khi tăng 12,9% vào tuần trước.
Áp lực đè nặng lên đâu
Lãi suất cao hơn và giá dầu tăng đang siết chặt cổ phiếu qua ba kênh: định giá, các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất và lạm phát. Nhóm nhạy cảm với lãi suất bao gồm bất động sản, tiện ích, hàng tiêu dùng không thiết yếu và tài chính. Hệ số thu nhập dự phóng của thị trường đã giảm từ khoảng 22 lần xuống 18,5 lần trong năm nay, phản ánh sự điều chỉnh giảm đó.
Steve Weiss đã bán Cisco và cắt giảm Meta Platforms, và ông đang nắm giữ khoảng 25% tiền mặt. Ông cho biết con số đó có thể tăng lên. Weiss coi 5% là ngưỡng hỗ trợ cho lợi suất 10 năm và có con đường rõ ràng lên 6%.
Hai quan điểm về thu nhập
Jim Lebenthal, thuộc Cerity Partners, lập luận rằng thu nhập doanh nghiệp có thể đẩy cổ phiếu lên cao hơn và vẫn đầu tư toàn bộ. Tom Lee của Fundstrat đưa ra quan điểm hẹp hơn: chi phí vay cao hơn ảnh hưởng nặng nề hơn đến các công ty yếu hơn, vì vậy thiệt hại không lan đều.
Chiến lược gia David Spika của Turtle Creek dự báo cổ phiếu sẽ tăng 5% đến 10% vào cuối năm nếu dầu tiếp tục giảm. Điều kiện đó quan trọng vì các cuộc đàm phán mở lại eo biển Hormuz vẫn chưa đạt được thỏa thuận.
Những gì cần theo dõi
Mùa báo cáo thu nhập sẽ kiểm tra liệu tăng trưởng lợi nhuận có thể bù đắp lợi suất trái phiếu 10 năm trên 5% hay không. Hệ số dự phóng đã giảm khoảng 3,5 lần trong năm nay, vì vậy câu hỏi đặt ra là liệu các ước tính có đủ vững chắc để ổn định giá ở mức này không. Dầu có tác động hai chiều: nó thúc đẩy lạm phát và siết chặt người tiêu dùng, nhưng sự giảm bền vững sẽ làm dịu áp lực lãi suất mà Spika đang theo dõi.
Với lợi suất 10 năm ở mức 5,27% và dầu Brent trên 105 USD, vị thế đang chia rẽ. Weiss đang tăng tiền mặt và thấy dư địa lên 6% đối với lợi suất. Lebenthal đầu tư toàn bộ. Mức tăng 5% đến 10% vào cuối năm của Spika phụ thuộc vào việc dầu giảm. Các Báo cáo thu nhập trong những tuần tới sẽ xác định bên nào đúng.
