بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله روز دوشنبه تا ۵.۲۷٪ افزایش یافت که بالاترین سطح از سال ۲۰۰۷ است، در حالی که نفت برنت بالای ۱۰۵ دلار در هر بشکه معامله شد. این دو حرکت فشار تازه‌ای بر سهام وارد کرد، به‌طوری که متا پس از رشد ۱۲.۹ درصدی در هفته قبل، ۴.۸٪ سقوط کرد.
فشار کجا وارد می‌شود
نرخ‌های بالاتر و قیمت نفت از سه کانال سهام را تحت فشار قرار می‌دهند: ارزش‌گذاری‌ها، بخش‌های حساس به نرخ بهره، و تورم. گروه حساس به نرخ شامل املاک، خدمات شهری، کالاهای مصرفی اختیاری و مالی است. ضریب سودآوری آتی بازار امسال از حدود ۲۲ برابر به ۱۸.۵ برابر کاهش یافته که نشان‌دهنده این کاهش ارزش‌گذاری است.
استیو وایس سیسکو را فروخت و متا پلتفرمز را کاهش داد و حدود ۲۵٪ دارایی خود را به صورت نقد نگه می‌دارد. او گفت این رقم می‌تواند افزایش یابد. وایس ۵٪ را به عنوان حمایت برای بازده ۱۰ ساله می‌بیند و مسیر روشنی تا ۶٪ متصور است.
دو اردوگاه درباره سودآوری
جیم لبنتهال از Cerity Partners استدلال می‌کند که سودآوری می‌تواند سهام را بالاتر ببرد و کاملاً سرمایه‌گذاری شده باقی می‌ماند. تام لی از Fundstrat نکته محدودتری را مطرح می‌کند: هزینه‌های استقراض بالاتر شرکت‌های ضعیف‌تر را سخت‌تر تحت تأثیر قرار می‌دهد، بنابراین آسیب به طور یکنواخت پخش نمی‌شود.
دیوید اسپیکا، استراتژیست Turtle Creek، پیش‌بینی می‌کند اگر نفت به کاهش ادامه دهد، سهام تا پایان سال ۵٪ تا ۱۰٪ رشد کند. این شرط مهم است زیرا مذاکرات برای بازگشایی تنگه هرمز به توافقی نرسیده است.
چه چیزی را باید زیر نظر گرفت
فصل گزارش‌های سودآوری آزمایش می‌کند که آیا رشد سود می‌تواند بازده ۱۰ ساله بالای ۵٪ را جبران کند. ضریب آتی امسال حدود ۳.۵ واحد فشرده شده است، بنابراین سؤال این است که آیا برآوردها به اندازه کافی دوام می‌آورند تا قیمت‌ها را در این سطوح تثبیت کنند. نفت دو لبه دارد: تورم را تغذیه می‌کند و مصرف‌کنندگان را تحت فشار قرار می‌دهد، اما کاهش پایدار آن فشار نرخ بهره‌ای را که اسپیکا زیر نظر دارد کاهش می‌دهد.
با بازده ۱۰ ساله در ۵.۲۷٪ و برنت بالای ۱۰۵ دلار، موضع‌گیری‌ها دوگانه است. وایس در حال افزایش وجه نقد است و تا ۶٪ برای بازده جای می‌بیند. لبنتهال کاملاً سرمایه‌گذاری شده است. رشد ۵٪ تا ۱۰٪ پایان سال اسپیکا به کاهش نفت بستگی دارد. گزارش‌های سودآوری در هفته‌های آینده مشخص می‌کنند کدام طرف درست است.
