Τα πρακτικά της συνεδρίασης του Απριλίου της Federal Reserve, που δημοσιεύθηκαν την Τετάρτη, αποκάλυψαν την εντονότερη εσωτερική διάσπαση εδώ και τρεις δεκαετίες — τέσσερις υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής διαφώνησαν, ο μεγαλύτερος αριθμός από το 1992 — ενώ η πλειοψηφία των συμμετεχόντων ανέφερε ότι κάποιος βαθμός περαιτέρω σύσφιξης θα ήταν πιθανά κατάλληλος εάν ο πληθωρισμός παρέμενε επίμονα πάνω από τον στόχο του 2%. Η Fed διατήρησε το βασικό της επιτόκιο σταθερό στο 3,50% με 3,75%, αλλά η επιθετική γλωσσική στροφή αναδιαμορφώνει ήδη τις προοπτικές για τα επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία: έως τις 20 Μαΐου, το CME FedWatch έδειχνε πιθανότητα 54,1% για αύξηση επιτοκίου έως τον Δεκέμβριο και μόλις 1,5% πιθανότητα για οποιαδήποτε χαλάρωση, μια πλήρη αντιστροφή σε σχέση με τις προηγούμενες προσδοκίες για μειώσεις.
Πρακτικά Απριλίου: μια επιτροπή που στρέφεται δεξιά
Η συνεδρίαση της 28–29ης Απριλίου ήταν η πρώτη υπό τον νέο πρόεδρο Kevin Warsh, ο οποίος διαδέχθηκε τον Jerome Powell, με την επιτροπή να επανατοποθετείται γύρω από ένα πιο επιθετικό κέντρο βάρους. Αρκετοί συμμετέχοντες ήθελαν να αφαιρέσουν εντελώς τη γλώσσα της χαλαρωτικής προκατάληψης από την επίσημη δήλωση, σύμφωνα με τα πρακτικά. Η στροφή οφειλόταν σε μεγάλο βαθμό στην κατάσταση στο Ιράν, η οποία ώθησε τις τιμές της ενέργειας πάνω από τα 110 δολάρια το βαρέλι και ανέβασε τους δείκτες πληθωρισμού πάνω από το 3%. Ο ΔΤΚ Απριλίου διαμορφώθηκε στο 3,8%, πολύ πάνω από τον στόχο της Fed.
Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου έφτασε στο 4,54% στις 15 Μαΐου, υψηλό 12 μηνών, καθώς η αναπροσαρμογή των προσδοκιών για τα επιτόκια επιταχύνθηκε.
Γιατί η επιθετική στροφή πλήττει περισσότερο το Bitcoin
Η ευαισθησία του Bitcoin στην πολιτική της Fed σχετίζεται κυρίως με τη ρευστότητα. Οι αναμενόμενες μειώσεις επιτοκίων καθιστούν το χρήμα φθηνότερο και υποστηρίζουν επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία όπως το Bitcoin· οι αναμενόμενες αυξήσεις κάνουν το αντίθετο. Αναλυτές της Coinbase σημείωσαν ότι μια διαρκής επέκταση του εύρους τιμών του Bitcoin θα απαιτούσε πιθανά είτε μια σαφή βελτίωση της συστημικής ρευστότητας είτε μια οριστική πτωτική τάση του πληθωρισμού — κανένα από τα δύο δεν είναι ορατό αυτή τη στιγμή. Το ιστορικό προηγούμενο είναι σαφές: κατά τη διάρκεια του κύκλου αύξησης επιτοκίων του 2022, το Bitcoin υποχώρησε από περίπου 69.000 δολάρια σε 15.500 δολάρια, καθώς η Fed αύξησε τα επιτόκια από σχεδόν μηδέν σε πάνω από 5%.
Σχεδόν 1 δισεκατομμύριο δολάρια εγκατέλειψαν τα Bitcoin ETFs σε μία εβδομάδα
Την εβδομάδα της 15ης Μαΐου, ο συνδυασμός της ιρανικής κλιμάκωσης, των αυξανόμενων αποδόσεων των ομολόγων και των εκτοξευόμενων πιθανοτήτων για αύξηση επιτοκίων προκάλεσε εκροές σχεδόν 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων από τα Bitcoin ETFs, διακόπτοντας ένα σερί έξι εβδομάδων εισροών. Αυτό υποδηλώνει ότι οι θεσμικοί επενδυτές αναπροσαρμόζονται ήδη για ένα πιο περιοριστικό νομισματικό περιβάλλον.
Μια δοκιμασία για τα επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία καθώς πλησιάζει ο Δεκέμβριος
Με την επόμενη συνεδρίαση της Fed προγραμματισμένη για τα μέσα Ιουνίου, η αγορά θα παρακολουθεί στενά για οποιαδήποτε περαιτέρω σκλήρυνση της γλώσσας. Τα δεδομένα του CME FedWatch ήδη υποδηλώνουν μια πιθανότητα ισοπαλίας για αύξηση επιτοκίου έως το τέλος του έτους, ενώ οι πιθανότητες για οποιαδήποτε χαλάρωση είναι ουσιαστικά μηδενικές. Για τους εμπόρους κρυπτονομισμάτων, η παροχή ρευστότητας δεν κλείνει — αλλά δεν αναμένεται πλέον να ανοίξει περισσότερο σύντομα.
