Оприлюднені в середу протоколи квітневого засідання Федеральної резервної системи виявили найглибший внутрішній розкол за три десятиліття — четверо членів комітету проголосували проти, що є найбільшою кількістю з 1992 року, — тоді як більшість учасників заявили, що певний ступінь подальшого посилення, ймовірно, стане доречним, якщо інфляція залишатиметься стійко вище цільового рівня 2%. ФРС залишила базову ставку без змін на рівні 3,50%–3,75%, але зміна яструбиної риторики вже змінює перспективи для ризикових активів: до 20 травня CME FedWatch показував 54,1% ймовірності підвищення ставки до грудня і лише 1,5% ймовірності будь-якого пом'якшення, що є повною протилежністю попереднім очікуванням зниження ставок.
Квітневі протоколи: комітет зміщується вправо
Засідання 28–29 квітня було першим під керівництвом нового голови Кевіна Ворша, який змінив Джерома Пауелла, і комітет переорієнтувався на більш яструбиний центр ваги. Згідно з протоколами, кілька учасників хотіли взагалі вилучити з офіційної заяви формулювання про схильність до пом'якшення. Цей зсув був значною мірою зумовлений ситуацією в Ірані, яка підштовхнула ціни на енергоносії вище 110 доларів за барель і підняла показники інфляції вище 3%. Квітневий CPI склав 3,8%, що значно перевищує цільовий рівень ФРС.
Дохідність 10-річних казначейських облігацій досягла 4,54% 15 травня, що є 12-місячним максимумом, оскільки переоцінка очікувань щодо ставок прискорилася.
Чому яструбиний поворот найбільше б'є по Bitcoin
Чутливість Bitcoin до політики ФРС насамперед пов'язана з ліквідністю. Очікуване зниження ставок робить гроші дешевшими та підтримує ризикові активи, такі як Bitcoin; очікуване підвищення ставок робить навпаки. Аналітики Coinbase зазначили, що стійке розширення діапазону цін Bitcoin, ймовірно, потребуватиме або чіткого покращення системної ліквідності, або визначальної тенденції до зниження інфляції — жодного з цього зараз не спостерігається. Історичний прецедент є разючим: під час циклу підвищення ставок у 2022 році Bitcoin впав приблизно з 69 000 до 15 500 доларів, оскільки ФРС підвищила ставки майже з нуля до понад 5%.
Майже 1 мільярд доларів виведено з Bitcoin ETF за один тиждень
Протягом тижня 15 травня поєднання ескалації в Ірані, зростання дохідності казначейських облігацій та різкого збільшення ймовірності підвищення ставок спричинило відтік майже 1 мільярда доларів з Bitcoin ETF, перервавши шеститижневу серію припливів. Це свідчить про те, що інституційні інвестори вже переорієнтовуються на жорсткіші монетарні умови.
Випробування для ризикових активів у міру наближення грудня
З наступним засіданням ФРС, запланованим на середину червня, ринок уважно стежитиме за будь-яким подальшим посиленням риторики. Дані CME FedWatch вже свідчать про ймовірність підвищення ставки до кінця року на рівні 50%, а ймовірність будь-якого пом'якшення фактично дорівнює нулю. Для криптотрейдерів кран ліквідності не перекривається — але більше не очікується, що він відкриється ширше найближчим часом.
