פרוטוקול ישיבת אפריל של הפדרל ריזרב, שפורסם ביום רביעי, חשף את הקרע הפנימי העמוק ביותר מזה שלושה עשורים – ארבעה חברי ועדה התנגדו, המספר הגבוה ביותר מאז 1992 – בעוד שרוב המשתתפים ציינו כי ככל הנראה יידרש מידה מסוימת של הידוק נוסף אם האינפלציה תישאר באופן מתמשך מעל היעד של 2%. הפד השאיר את הריבית הבסיסית ללא שינוי בטווח של 3.50% עד 3.75%, אך השינוי בשפה הנצית כבר משנה את התחזית לנכסי סיכון: נכון ל-20 במאי, CME FedWatch הראתה הסתברות של 54.1% להעלאת ריבית עד דצמבר ורק 1.5% סיכוי להקלה כלשהי – היפוך מוחלט מהציפיות הקודמות להורדות.
פרוטוקול אפריל: ועדה שנוטה ימינה
ישיבת 28–29 באפריל הייתה הראשונה תחת היו"ר הנכנס קווין וורש, שהחליף את ג'רום פאוול כשההוועדה מתמקמת מחדש סביב מרכז כובד נצי יותר. מספר משתתפים רצו להסיר את השפה הנוטה להקלה מההצהרה הרשמית לחלוטין, לפי הפרוטוקול. השינוי נבע בעיקר מהמצב באיראן, שדחף את מחירי האנרגיה מעל 110 דולר לחבית והעלה את מדדי האינפלציה מעל 3%. מדד המחירים לצרכן באפריל עמד על 3.8%, הרבה מעל יעד הפד.
תשואת האג"ח ל-10 שנים הגיעה ל-4.54% ב-15 במאי, שיא של 12 חודשים, ככל שהתמחור מחדש של ציפיות הריבית האיץ.
מדוע הפנייה הנצית פוגעת הכי קשה בביטקוין
הרגישות של ביטקוין למדיניות הפד נובעת בעיקר מנזילות. הורדות ריבית צפויות הופכות את הכסף לזול יותר ותומכות בנכסי סיכון כמו ביטקוין; העלאות צפויות עושות את ההפך. אנליסטים של Coinbase ציינו כי התרחבות מתמשכת בטווח המחירים של ביטקוין תחייב ככל הנראה שיפור ברור בנזילות המערכתית או מגמת ירידה מובהקת באינפלציה – דבר שלא נראה באופק כרגע. התקדים ההיסטורי ברור: במהלך מחזור העלאות הריבית של 2022, ביטקוין צנח מכ-69,000 דולר לכ-15,500 דולר כשהפד העלה את הריבית מקרוב לאפס למעל 5%.
כמעט מיליארד דולר ברחו מתעודות סל של ביטקוין בשבוע אחד
בשבוע של 15 במאי, השילוב של ההסלמה האיראנית, עליית תשואות האג"ח ועליית הסיכויים להעלאת ריבית גרמו ליציאות של כמעט מיליארד דולר מתעודות סל של ביטקוין, תוך קטיעת רצף של שישה שבועות של כניסות. הדבר מרמז כי משקיעים מוסדיים כבר ממקמים את עצמם מחדש לקראת סביבה מוניטרית הדוקה יותר.
מבחן לנכסי סיכון ככל שדצמבר מתקרב
עם ישיבת הפד הבאה המתוכננת לאמצע יוני, השוק יעקוב מקרוב אחר כל התקשות נוספת בשפה. נתוני CME FedWatch כבר מרמזים על סיכוי של 50% להעלאת ריבית עד סוף השנה, והסיכויים להקלה כלשהי הם למעשה אפס. עבור סוחרי קריפטו, ברז הנזילות לא נסגר – אך לא צפוי להיפתח יותר בקרוב.
